保险+期货=未来？

今天比较特殊，先祝福天下所有母亲，节日快乐

一、“保险+期货”推出的原因和背景是什么？

自2007年起，国家实行玉米临时收储政策对玉米进行托底收购，玉米价格有了保障，种植效益得到体现，也由此导致玉米产量、库存连年增加。

2015年，全国玉米产量达到4491.6亿斤，消费量在3500亿斤左右，国内玉米阶段性过剩特征明显。国内玉米价格高企，收储压力及库存压力逐步增大，国家粮食储备相关财政支出负担加剧；
与此同时，国外玉米价格倒挂，企业迫于生产成本大量进口玉米以及饲用小麦、高粱等替代品挤占了国内玉米的市场，国内玉米需求减少；
加上近几年经济增速及需求同步放缓，供需矛盾进一步恶化，形成恶性循环，不利于我国玉米种植、饲料企业及深加工行业的健康发展。可见，政府定价、临储收购为主的模式不可持续。

2015年我国取消玉米临时收储政策，这是奠定玉米行业根本性变革的重要举措，中国玉米进入了市场化竞争阶段；

随后，自2015年6月开始至2016年9月底，玉米价格出现断崖式下跌，农民收益无法得到保障，对玉米期货的价格也产生了一定影响。

在此背景下，迫切需要农业保障政策做出转型，“保险+期货”模式应运而生。

自2016年，“保险+期货”模式连续三年写入中央“一号文件”，从国家政策层面引导通过“保险+期货”这一创新实践，改变原有的农产品价格风险转移方式和农产品补贴方式，以保障农民基本收益。

“保险+期货”模式的一般运行机制
“保险+期货”模式主要包含四类参与者：政府、农户、保险公司和期货公司。
首先，保险公司依据农作物种植周期、农产品价格历史波动情况等因素，以期货市场的合约价格为理赔依据，开发价格保险产品，农户在各级政府的补贴下，以低廉的保费购买保险，获得收入保障。在保险期间，当理赔结算价低于保险合同中设定的价格时，保险公司按约定赔偿农户，理赔结算价一般为保险期间内目标期货收盘价的平均值。

其次，由于监管机构禁止保险公司直接进入期货市场，为缩小风险敞口，保险公司向期货公司买入场外看跌期权，转移风险。第三，期货公司收到权利金后，在场内买卖期货合约进行风险对冲。当目标期货价格下降时，期货公司从期货市场内获得收益，用于支付场外看跌期权的损失，从而为保险公司提供赔付资金。

在“保险+期货”模式中，保险公司是连接农户和期货公司的中介，通过保单将规模小、分散广的农业生产单位聚合，从而跨越期货市场的进入门槛，其本身并不承担价格波动的风险；期货公司作为风险的实际承担者，利用期货期权将风险分散到金融衍生品市场，实现了保险效果（如图1所示）。

“保险+期货”的发展方向，建立保险链条，多样化分散风险
“保险+期货”还应引入农产品加工企业、保险销售平台等补充环节，着力延伸保险链条，先在在农产品生产链内分散风险，再通过期货市场进行风险对冲。

“保险+期货”模式是具有中国智慧的金融创新，有效解决了农产品价格波动的难题，在价格保险试点成功的基础上，推出收入保险，引入保险链条，进一步提升农业保障水平，有利于农业供给侧结构性改革和农村产业集群的现代化发
展。

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