可转债集体杀跌，强制赎回成“杀手锏”，最牛板块就此熄火了？

源自：证券时报

可转债今日多数下跌，泰晶转债跌30%，晶瑞转债、模塑转债、横河转债跌逾10%，瀚蓝转债涨30%，蓝盾转债、盛路转债、凯龙转债、新莱转债、新天转债、威帝转债、广电转债、凯发转债、万顺转债、英联转债、金力转债、东音转债、联泰转债、特发转债等跌逾5%。

消息面上，泰晶科技5月6日晚间公告，拟提前赎回全部“赎回登记日”登记在册的“泰晶转债”。赎回登记日收市前，“泰晶转债”持有人可选择在债券市场继续交易，或者以转股价格17.90元/股转为公司股份。赎回登记日收市后，未实施转股的“泰晶转债”将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。

此前，再升转债3月9日公告强赎，3月10日跌超50%。3月23日再升科技发布关于实施“再升转债”赎回的最后一次提示性公告，可转债到期后五个交易日内，公司将按本次发行的可转债的票面面值的108%(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

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公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期间，连续30个交易日中有15个交易日的收盘价格不低于再升转债当期转股价格8.59元/股)的130％，已满足再升转债的赎回条件。根据公司《募集说明书》中关于提前赎回的约定，赎回价格为100.459元/张(面值加当期应计利息)。3月25日再升转债停止交易和转股，在上海证券交易所摘牌。3月24日，再升转债收报114.05元，发布公告强赎后累计跌幅达70%。

今年以来可转债市场较为火爆，板块结构性机会非常突出，英科转债、横河转债年内分别涨193%和171%，模塑转债、尚荣转债、晶瑞转债、泰晶转债等涨幅超过100%，凯龙转债、特发转债、振德转债、国轩转债等多只可转债涨幅超过80%。

数据显示，可转债市场转股溢价率中位数为26%，截至最新，横河转债、亚药转债、洪涛转债、顺昌转债、凯龙转债、蓝盾转债转股溢价率超过130%，岩土转债、亚太转债、特发转债、盛路转债、模塑转债、小康转债、嘉澳转债转股溢价率超过100%。

一季度主流开放式基金的转债仓位均略有下降，结束长达两年的上升走势、出现“急刹车”。

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海通证券认为，4月转债指数震荡小幅收涨，估值较3月末有所压缩但仍然相对较高，从行业表现来看，今年以来医药和必需消费领涨，4月涨幅较大的主要是TMT等板块。一方面正股业绩期已过，总体来看一季度部分行业受疫情冲击较大，往后三个季度业绩或将较一季度有所改善，需等待盈利回升。

另一方面可期待两会行情、逆周期政策发力带来的结构性机会。短期震荡行情下主要关注中低价券，可重点关注内需相关板块，新老基建(中天、烽火、博特等)，可选消费如汽车(新泉、远东、玲珑等)、家居(顾家、欧派等)，以及农业(希望、唐人、海大)等政策受益板块。中期来看成长(新能源汽车、5G等)+券商或依然是主线。

国泰君安认为，重视转债性价比，对于场外资金而言，转债市场出现了2个积极信号：

1)市场低价券开始增多，120元以下个券占比达到64%，110元以下个券占比达到28%。低价券增多后，转债性价比会有所提升，投资机会也会悄然而至；

2)前期调整过后的科技、新能源汽车板块出现止跌信号。部分标的调整过后重新迎来布局机会，资金有避高就低的需求。

方正证券认为，4月正股持续反弹，转债跟随乏力，虚高的溢价率经过1个月的消化已处于相对合理区间，转债性价比相比2 月明显改善，战略角度建议增配可转债。

伴随一季报公布进程过半，关注点应从业绩印证转为后期业绩改善空间。操作上可减少债性过强的配置品种，增强组合弹性，相对看好TMT、新老基建、大消费领域，建议规避疫情相关品种。

中信建投认为，从大类资产表现来看，股票和转债是最优资产，盈利将牵引股票上行，也会决定行业景气。

从行业比较的角度来看：首先，在经济重新恢复后，科技行业景气程度将提升，前期市场大幅度下跌，科技行业配置价值重新出现，首推电子、通信和计算机三个行业；其次，逆周期调节受益的建筑、建材、交运等行业也具有相当的弹性；第三，前期受损的后期恢复的餐饮旅游等行业也将重新恢复。

来源：证券时报

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