快到期千万要谨慎卖平值期权

期权交易重要的一个风险叫做大头针风险，也就是临近到期的时候慎卖大量的平值期权。为什么说要谨慎的卖出大量的平值期权呢？从买方的角度考虑，平值期权到期行权的概率是50%对50%。以认购期权为例，如果标的价格低于行权价，到期不会行权，如果标的价格高于行权价，到期就会行权。行权往往获得收益，不行权就百分之百亏损了期权费。对于期权买方来说，买入平值期权，好比一半天堂，一半地狱。对卖出平值期权的人来说也是一样，他有50%的概率最后被行权了，必须无条件的交割，这样的交割往往给他带来亏损。他也有50%的概率没有被行权，没有被行权他就逃过了一劫，所有的期权费都放在口袋里。对于卖期权的人来说，到底会不会被行权事先非常难判断，也就是说他事先无法知道到底处于天堂还是地狱，只有等到标的到期收盘，他才能完全知道。卖出平值期权会面临什么问题？一会儿你觉得很危险，可能需要对冲，一会儿又回到了安全区域，你又觉得不需要对冲了。一会儿要对冲，一会儿不要对冲，来回的成本会非常高，而且你也很难判断自己是不是需要对冲。所以临近到期的时候，卖出大量的平值期权，有50%的概率最后全部交割，要准备大量的现货或者资金去交割，会带来大量的亏损。这样的风险我们叫做大头针风险。