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2022-9-8

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为知友们提供更多信息： 10万亿的危机！欧洲能源市场面临“雷曼时刻”，各国政府紧急出手，欧洲如何熬过今年寒冬？每经记者蔡鼎每经编辑高涵 “俄气断供”背景下，欧洲能源市场正面临历史性的“雷曼时刻”。由于欧洲天然气、电力期货价格大涨，导致欧洲电力、能源巨头在期货市场上建立的空头头寸损失惨重，需要缴纳巨额保证金，否则将面临“爆仓”风险。丹麦丹斯克银行首席信用分析师马格努森（Jakob Magnussen）表示，追缴保证金（Margin Call）正呈现出爆炸式增长态势。挪威油气巨头Equinor ASA（EQNR，股价37.68美元，市值1207.73亿美元）当地时间9月6日周二称，除非欧洲各国政府扩大流动性，以满足至少1.5万亿美元（约合人民币10.4万亿元）的追加保证金要求，否则欧洲能源交易可能会陷入停顿。欧洲交易员警告称，当前欧洲能源市场所需的现金量，已经达到不可思议的水平。当前，欧洲市场正在担忧，如果天然气价格继续飙升，有可能导致欧洲能源巨头陷入流动性危机甚至破产倒闭，进而波及整个欧洲经济，最终酿成能源业的“雷曼危机”。牛津经济研究院资深经济学家丹尼尔·克拉尔（Daniel Kral）也在邮件中告诉《每日经济新闻》记者，更高的天然气价格和电价，而非天然气的短缺，才是欧元区当前最主要的下行风险。 10万亿的危机逼近？能源巨头“预警” Equinor负责天然气和电力的高级副总裁赫尔格·豪根（Helge Haugane）在接受彭博社采访时表示，“（欧洲各国政府）将需要流动性支持，”他表示，此次流动性问题的主要集中在衍生品交易，而现货市场仍在运转。他还表示，该公司估计的1.5万亿美元（约合人民币10.4万亿元）用于支撑所谓的账面交易是“保守的”。” 彭博社报道中称，当前许多欧洲公司发现，管理追加保证金通知越来越困难。追加保证金通知是交易所在价格上涨时要求提供额外抵押品，以保证交易头寸。豪根表示，“这些资金已经被冻结，并被追加保证金通知所束缚。”他指出，“如果这些公司需要拿出那么多资金，那意味着市场流动性枯竭，这对这部分天然气市场不利。” 截至发稿，德国已经推出了第三轮援助措施，为全欧洲能源危机爆发以来的最大规模，以支持受俄乌冲突影响的公司。该援助措施将拨款70亿欧元，提供给面临流动性问题的公司。德国能源巨头Uniper SE首席执行官克劳斯-迪特·莫巴赫（Klaus-Dieter Maubach）表示，因替代俄罗斯天然气供应而造成巨额损失，70亿欧元的援助资金可能会在9月份耗尽。 Uniper是德国最大的俄罗斯天然气进口商。德国经济部长哈贝克表示，Uniper的处境类似于当初的雷曼兄弟，后者的倒闭引发了2008年的金融危机。目前，德国政府已经同意进一步向Uniper公司提供支持，其申请的额外40亿欧元信贷额度已经得到同意和签署。除了德国外，奥地利则向该国的能源企业提供了20亿欧元的信贷，以支付维也纳市政电力公司的交易头寸。此外，芬兰和瑞典上周日（9月4日）宣布了一项330亿美元的紧急流动性融资，将通过贷款和信贷担保支持公用事业公司。欧盟也在研究帮助解决流动性的措施，彭博援引一份政策文件称，这些措施可能包括欧洲央行的信贷额度，作为保证金抵押的新产品，以及暂停衍生品市场。豪根表示，欧盟的干预计划对衍生品交易是“明智的”。《每日经济新闻》记者注意到，欧盟正在讨论的紧急干预措施中还包括电力和天然气市场的价格上限。不过，豪根认为，限价措施对于天然气而言实施起来将会非常困难。“电力是一个地方性的、国内的市场，所以在当前这种情况下，电力方面确实可以做一些政府管控的措施。但设置天然气价格上限是不同的，因为天然气市场是全球性的，不像电力市场那么容易管理。” 豪根指出，价格上限不会为当前的天然气危机创造任何的解决方案，“天然气是一种全球商品，但我们没有那么多供给。” 大摩：Q4欧洲天然气缺口将达1.81亿立方米/天作为全欧洲最大的经济体，德国政府面临更大的麻烦。 9月5日，彭博社援引知情人士消息称，俄罗斯宣布北溪管道的无限期关停后，德国不太可能在11月初实现其将天然气储存库填满95%的目标。据欧洲天然气基础设施（Gas Infrastructure Europe）的数据显示，截至9月5日，欧盟的天然气储气率已经达到81.9%，其中德国储气率为86.1%。也就是说，一旦德国气温开始下降，全国天然气消费量将大幅增加，德国天然气库存的净流入将大幅下降，甚至出现净流出的可能。 http://pica.zhimg.com/v2-b307e15bea30d6d5d86c8f362f15b34a_r.jpg?source=1940ef5c 荷兰TTF基准天然气期货走势（图片来源：tradingeconomics）当前，德国正在作最坏的打算，德国经济部长哈贝克表示，德国现存3座核电站，其中2座将保持备用状态直至2023年4月，以备今年冬季出现电力短缺时德国有足够的电力供应，希望能够应对最糟糕的状况。更糟的是，短期来看，俄罗斯恢复供气的概率较低。摩根士丹利预计，“北溪1号”今明两年将不会恢复供应，影响的输气量约为3000万立方米/天，今年第四季度，欧洲的天然气供应缺口将达到1.81亿立方米/天。对此，牛津经济研究院资深经济学家丹尼尔·克拉尔（Daniel Kral）在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，当前七个欧盟成员国（德国、意大利、法国、西班牙、荷兰、比利时和波兰）累计占欧盟天然气消费量的80%以上，这七个成员国在多大程度上平衡今冬高峰期天然气消费与供应，以及储存的变化，将决定欧盟国家如何熬过今年的寒冬。目前，这七个成员国在年初至今的天然气供应和储存水平和消费节约方面的进展都各不相同。克拉尔预计，在冬季的供暖开始前，欧盟将达到约90%的天然气储存水平，这将覆盖高峰需求的40%左右，或平均两个月的需求量，这与德国、意大利、法国和波兰预计将达到的峰值需求比例大致相同。他进一步指出，在天然气净供给被大幅削减的情况下，意大利将被迫减少天然气的需求，这可能意味着某种形式的“硬配给（hard rationing）”，即使在欧盟充分团结的情况下，即将天然气从一国转移到另一国，也可能存在物理上的限制，这种限制甚至在欧盟单一成员国内部就可能出现。克拉尔称，他的团队已经将欧洲天然气的价格预期和通胀预期提高，并进一步削减了欧元区的GDP增长预期。他认为，欧盟将天然气消费量降低15%的目标是可行的，这应该足以避免在今冬在各成员国施行“硬配给”，原因是一些成员国，尤其是德国的“软配给（soft rationing）”已经让该国对天然气的需求大幅下降。如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。回复
2022-9-8

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首先，啥叫雷曼时刻？ 2008年9月15日，美国前四大投资银行之一的雷曼兄弟（LehmanBrothers，以下简称「雷曼」）由于在次贷危机中出现重大亏损而宣布申请破产，从而掀起全球金融市场动荡，引发世界金融危机。雷曼的破产成为次贷危机全面爆发的关键节点，因而被称为「雷曼时刻」。而为了避免2008式的金融危机重演，欧洲各国政府掀起了一轮抒困潮，给公用事业公司提供巨额流动性支持，以防他们倒在能源市场动荡的财政压力下。欧洲能源业逼近“雷曼时刻”了吗？欧洲能源业当前的境况不免让人担心2008年席卷全球的金融危机可能重演。如今的欧洲能源公司就好比2008年时的华尔街大行。眼下，欧洲电力市场剧烈波动，电力交易商的对冲交易损失惨重，需要追加巨额保证金，否则将面临“爆仓”风险，有可能直接导致欧洲能源巨头陷入流动性危机甚至破产倒闭，届时整个欧洲经济都可能受到波及，欧洲明斯基时刻可能随之而来。业内知名分析师Zoltan Pozsar警告称：“目前欧洲国家正面临着因为过度金融杠杆所导致的‘明斯基时刻’。以德国为例，该国2万亿美元的经济附加值，却依赖俄罗斯200亿美元的天然气，这之间的杠杆达到了100倍。” 芬兰经济部长Mika Lintila已经表示，当前欧洲的天然气危机已经具备成为能源业 “雷曼时刻”的所有先决条件。面对愈发危险的能源危机，欧洲各国部长将在周五讨论“极端措施”来应对欧洲能源的“雷曼危机”，其中包括，设置天然气价格单日涨跌幅上限、暂停电力衍生品交易等。欧洲各国掀起纾困潮在德国、奥地利和瑞典等国政府纷纷出手相助后，最新祭出援助措施的欧洲国家是瑞士和芬兰。能源市场十分动荡，令电力生产商为对冲他们销售的交易背上了巨额保证金。欧洲政府担心，一些公用事业公司将无力支付这笔钱，而任何类似违约情形都有可能在金融系统中引发连锁反应。瑞士政府周二表示，将向上市公司Axpo贷款40亿瑞郎（约合41亿美元），以满足其远期电力合同的保证金支付。据报道，瑞士政府已经为电力行业设立了100亿瑞士法郎的安全垫。同样在周二，芬兰公用事业公司Fortum表示，它已与政府投资公司Solidium签署了一项价值23.5亿欧元（23.4亿美元）的过渡性融资安排，以满足北欧电力衍生品市场不断飙升的保证金需求。然而，当前欧洲各国已经宣布的救助规模可能只是杯水车薪。挪威能源集团Equinor警告称，欧洲能源公司至少需要1.5万亿欧元（1.5万亿美元）来满足追加保证金的要求（还不包括英国的公司），否则欧洲能源交易可能会陷入停顿。目前，能源市场动荡仍在持续。本周一，在俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）宣布无限期停止北溪管道的天然气供应后，欧洲基准天然气期货价格一度飙升35%，周二又是大幅回落。回复
2022-9-8

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先纠正一下刻板印象：欧洲很大的，欧洲整体很缺天然气，但欧洲内部也有天然气供给。这意味着啥？欧洲内部有人赔的吐血，就有人赚翻天。大家看这张天然气贸易流量图（红色-管道天然气，蓝色-LNG），北欧很明显有国家在大量供气，那是谁呢？北欧福利天堂-挪威。 http://pic4.zhimg.com/v2-e587ae5ab338ef2af813d1d47647a519_r.jpg?source=1940ef5c 2021年天然气全球贸易流量（十亿立方米）那欧洲咋不让挪威增加产量呢？ 2022年3月16日，据报道挪威国家石油公司（Equinor）表示，在未来几个月，公司将提高天然气产量，争取让今年夏季的产量高于一般水平，以保证欧盟国家的天然气供应。这也就意味着，在9月30日前Equinor能够将Oseberg气田出口天然气增加至10亿立方米，Heidrun气田则可增加4亿立方米。Equinor表示，14亿立方米天然气能满足约140万个欧洲家庭一年的天然气需求。这些够不够呢？俄罗斯正常年份可以给欧洲供气超过1600亿立方米，这次增产量还不如俄罗斯一天的供应量。那欧洲咋不让挪威继续加量？我们要知道天然气要么用管道运输，要么液化。挪威管道气已经开到最大了，今年已经增加100亿立方米供应量了。 2022年8月，据德国总理约纳斯·加尔·斯特勒（Jonas Gahr Stre）称，挪威目前无法扩大对德国和欧洲的天然气供应。挪威首相强调，乌克兰战争以来挪威天然气产量已经增加了近10%。是否可以安全地扩大生产也不是由挪威政府决定的，需由企业自行决定。为了提高产量，必须开发新的气藏。 http://pic4.zhimg.com/v2-0862f370d0aa88f36255d01359c8d6bb_r.jpg?source=1940ef5c 那欧洲不是很团结吗？能不能让挪威降价供应，对冲一下能源价格高涨？波兰总理莫拉维茨基在今年五月的全国青年对话大会上称，“我们应该向挪威支付巨额天然气费用吗——那是一年前支付费用的四五倍？这太恶心了。”他声称，对于挪威这样一个只有500万人口的国家，今年在石油和天然气上多赚的利润“将超过1000亿欧元”。莫拉维茨基说道，“他们（挪威）应该分享这些超额利润。这不正常，这是非正义的。”他还敦促波兰年轻人在网上发表消息，让他们的挪威“朋友”为巨额天然气利润感到羞愧，从而推动挪威“分享”这笔财富。他补充说，这笔财富不一定要与波兰分享，但应该与乌克兰分享。乌克兰无处不在啊！针对莫拉维茨基要求挪威“分享”超额利润的言论，挪威外交部国务秘书埃温德·瓦德·彼得森（Eivind Vad Petersson）回应称，“尽管由于乌克兰冲突，石油收入有所增加，但基金（挪威政府养老基金，主要依靠石油收入）的价值已经下跌。” 彼得森解释说，这类基金的总价值减少了大约5500亿挪威克朗（约560亿美元），部分原因是股市下跌。总结一下，由于欧洲天然气、电力期货价格大涨，导致欧洲电力、能源巨头在期货市场上建立的空头头寸损失惨重，需要缴纳巨额保证金，否则将面临“爆仓”风险，情况确实很危急。但是，期货市场有人赔钱，就有人赚钱，欧洲整体很缺气，希望价格降下来；有天然气的国家可不希望价格降下来，这个逻辑下价格会涨还是会降？ http://pic3.zhimg.com/v2-c57dc91c03dc4dcf8dcf5455c40b6a9d_r.jpg?source=1940ef5c 写不动，饿了，吃饭！欢迎朋友们点赞，我歇会再写非洲那旮瘩为啥救不了欧洲。回复
2022-9-8

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美国要吸血，方式是加息吸引美元回流，所以，所有美元体系下的二级货币都在跌，包括人民币，欧元，日元，英镑等等。欧元的命门是失去了俄罗斯廉价的石油和天然气供应，引发高通胀，日元的命门是超高规模的日债，只要小日子继续保持零利率，欧盟继续制裁大毛，那么美元加息不断，日本欧盟就失血不断。某种意义上来说，美国养你们干什么？不就是为了现在杀了好渡过灾荒吗？只有一个例外，就是卢布，因为卢布从实质意义上来讲，已经脱离了美元体系。卢布别无选择，只有与人民币挂钩，形成我说的第二条道路。要想推翻美元霸权，俄罗斯石油用人民币计价，只是第一步。如果哪一天沙特也用人民币卖石油了，那怕50%用美元，50%用人民币，美元霸权的末日就会来了。 ---//--- 现在的蓝星上，实质上是有一个隐型的统治着整个世界的世界政府的，这个政府就是美联储，这个世界就叫资本主义世界。美联储通过控制世界人民的钱袋子来统治世界，方式就是发行美债。美债的总额从上世纪六七十年代的几千亿到几十万亿的过程，就是美联储用几乎无成本印刷的绿纸掠夺世界人民财富的过程。每隔几十年美债的总额就要上一个数量级，这就是美联储及其背后的垄断资本对世界人民的一次掠夺。 70年代的时候，石油的单价是一点几美元一桶，作为实质上的世界央行，美债总额只要几千亿就够了，世界经济正常运行，美国照样过好日子。90年代到现在，石油的价格在几十美元一桶，美债总额就需要十万亿这个级别了。凭借美国强大的军力和引领世界的科技，美国成功的完成了美元单位数字上调一个数量级的转换，全世界的人都捏着鼻子接受了。世界经济仍然正常运行，美国仍然过着好日子。现在，只要在未来的一两年内，石油平稳的涨到200美元左右一桶的价格然后稳定下来，而且美国的军力仍能确保美元仍然是世界石油的主要支付货币，美国就一点事情也没有，好日子继续过下去。奈何现在出现了中国这个bug，美国的军事霸权已经出现了强劲的敌手。从现状看，凭借300年的厚势积累和两次世界大战加冷战胜利者的战争红利，估计五到十年以内美国还没有大问题的，可以撑得住的。十年以后就难说了。然后我们来说说目前美元霸权的主要对手人民币。总有人说人民币是不可自由兑换的货币，所以人民币是有缺陷的，人民币不能扩大国际储备份额就是这个原因。这实际上是一个经典的话语陷阱。所谓的“自由兑换”就是一个假命题。什么叫自由兑换？目前的定义，就是允许拿着美元等所谓可以自由兑换的货币（以及当前美元主导的后布雷顿森林国际货币体系下的附属货币如欧元，英镑，日元等），去一个国家的央行要求可以无条件的任意兑换该国的货币，或者要求用该国的货币无条件的任意兑换美元，尤其是在资本项下。那么问题来了。任何一个国家是否可以宣布自己的货币有“自由兑换”权，然后拿去美联储要求无条件的任意兑换成美元，美国会换给你吗？答案显然是否定的。所以，目前所谓的“货币自由兑换”，不过是美元的单向自由兑换权。目前所谓的货币国际化，不过是在美元控制体系下的伪国际化。这种国际化，不要也罢。人民币的真正的国际化和可自由兑换，一定要走出一条新路，也一定能走出一条新路。目前的人民币国际化，有三条可行的道路：第一条道路，就是有许多公知鼓吹的美元体系下的国际化。具体而言，就是由中国央行单方面放开和担保美元资本项下的可自由兑换，如同阿根廷，俄罗斯，印度，香港，韩国，日本，以及东南亚危机前的泰国等等一样。其实质，就是将人民币作为美元体系下的附属的二等货币，美国进一步巩固其全球货币霸权。第二条道路，就是中国通过与各国不断地签署货币互换协议，最终在东南亚，非洲，阿拉伯地区将美元挤出，成为当地实质上的储备货币，当地政府和央行单方面的保证人民币的自由兑换权。而在全世界，欧元等也摆脱美国美元附属货币的地位，全球形成美元，欧元，卢布等几个货币区，美元失去全球货币的地位。第三条道路，就是经过无数斗争和妥协，美国最终和中国达成无限货币互换协议，美联储和人民银行共同担保。就是说双方共同担保人民币可以任意兑换美元，美元也可以任意兑换人民币。这是真正的G2模式，可能性也存在。最终会如何？让我们拭目以待。回复
2022-9-8

期权匿名回答

还是那句老话：想依靠寒冬冻死欧洲的，可以歇歇了；但是想依靠能源涨价吃欧洲产业的，可以提前准备了。就像四川水电枯竭，只要把工厂的电停了，大部分居民用电都不是问题。问题是要失业怠工。欧盟也是如此。巴斯夫急着在中国投资百亿欧元，估计也不对欧盟押注了。回复