2020年美元走软可能会提振股市和企业收益

美元走强一直是跨国公司公布业绩时的一个痛点，但这种情况可能在2020年发生变化，美元可能为股市创造一些上行空间。

华尔街分析师预计，美元在2020年将下跌几个百分点，而且已经开始下滑，第四季度迄今美元指数下跌2.6%，12月份下跌1.5%。2019年，美元指数仅上涨了0.5%，在过去两年里上涨了约5%。

标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)显示，标准普尔500指数成份股公司约43%的收入来自海外销售。如果美元走软，这些公司出售的商品和服务对外国客户来说就会变得更便宜。这进而将有助于企业获利，并提振美国出口。

“我认为这是一种取舍。”Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒(Marc Chandler)表示。“将这些海外收入转换回美元可能有所帮助，但如果美元下跌的原因是美国经济放缓，这将抵消转换优势。为什么美元会下跌？因为美国经济正在与世界其他地区趋同，但这对美国经济来说不是那么好。”

钱德勒预计，欧元兑美元将继续上涨，欧洲的采购经理人指数（PMI）似乎正在触底，而美国的经济增长似乎正在放缓。

“这只是美国的坏事吗？不，这在海外可能是个好消息。”钱德勒说。“大主题是美国比欧洲或日本强大得多。也许增长差距缩小了。”

BTIG美国股票和衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示，他认为美元疲软不一定是由于美国的不利发展。与中国的第一阶段贸易协定以及与加拿大和墨西哥的新贸易条约，让世界其他地区的经济状况有所改善。

“我们完全赞同弱势美元的观点。在我们看来，有许多原因可以解释为什么会发生这种情况。这主要是道德上的原因。”伊曼纽尔表示。

“基本上，世界其他国家正在追赶我们。无论是因为贸易战的进展还是英国脱欧的进展。不管是什么原因，我们认为美国经济成果与世界其他国家的成果之间的差距将会缩小。”

伊曼纽尔说，他预计美元到2020年将下跌约3%至5%，这种下滑对企业盈利有利。

“我们所说的是，当你看到标准普尔500指数的时候，美元每变动1%，就可能导致收益出现30个基点的变化。”他说，“如果美元汇率下跌3%至5%，你可能会看到标准普尔500指数成份股公司收益的上升幅度在1%至1.5%之间。”

选举年很可能是美元走软的时期，如果存在不确定性，比如一位政策对企业不利的候选人当选，美元可能会进一步走软。分析人士表示，目前市场认为总统唐纳德·特朗普将赢得连任。

“总统非常非常有效地实现了他一直在考虑的市场结果。他希望美元走弱，他当然希望在大选时出现这种情况，因为美元走弱会导致出口走强，更不用说标准普尔500指数成份股公司的收益了。”伊曼纽尔称。

“不太好的一面是，与世界其他地区相比，市场可能会给美国带来更大的政治风险，而世界其他地区似乎正在自行解决这个问题。”

伊曼纽尔表示，他对科技股持中立态度，不过美元走软应该会有所帮助。他目前看好遭受重创的能源行业。“长期来看，能源价格往往与美元下跌成反比。当美元下跌时，它往往会跑赢大盘。”

他表示，“理论上说，随着美元走软，能源消费者的购买力会增强，无论是美国的出口还是其他什么。”

但钱德勒表示，即便是美元走软带来的积极影响也不足以拯救经济，他预计明年美联储将采取更多刺激措施。“美元走软可能有助于提高美国出口产品的吸引力。美国的出口仅占GDP的14%至15%。这只是经济的一小部分。”他补充说，消费者约占美国经济的70%。

但如果美元继续下跌，这可能有助于澄清企业利润的前景。10月中旬，可口可乐首席财务官约翰·墨菲(John Murphy)表示，美元走强，而不是像预期的那样走弱，这可能给2020年带来不利影响。当时，该公司报告称，美元汇率对每股收益的影响为6%。

墨菲是在可口可乐公布业绩时发表上述言论的，该公司将在明年2月公布其2020年的全年展望。