猝不及防，鸡蛋期货多合约跌停，原因是……

几日横盘振荡过后，昨日鸡蛋期货全线飘绿，多合约跌停。其中，近月合约JD1912、JD2001没有触及跌停，分别下跌0.63%、3.85%收报于4715元/500kd、4151元/kg，JD2002、JD2003、JD2004、主力合约JD2005、JD2006、JD2007均以跌停收盘，主力合约JD2005以4.99%的跌幅收报于3938元/500kg。在拥有蛋鸡即拥有“印钞鸡”的火热行情中，盘面却一反前期的强势表现，鸡蛋现货价格并没有出现大幅回落，期货作为反映远期预期的工具，全线走低意味着什么？

“9日盘面主要跌停合约为02—07月份，近月合约12以及01下跌幅度不大，说明市场对于明年上半年价格表现有所调整，一方面源于近期多项生猪政策颁布，确保春节期间猪价稳定，市场做多情绪受到抑制，另外由于今年雏鸡补栏量较高，从存栏预测上来看明年上半年在产蛋鸡存栏量持续增加可能性很大，供应上量的可能性加剧了市场的这波做空情绪。”方正中期期货分析师霍雅文对期货日报记者表示。

针对前期猪肉价格持续上涨的问题，国家发改委发言人曾在新闻发布会上表示，将从五方面着手保障猪肉消费，其中就有一条是妥善实施冻猪肉储备投放，目前中央和地方已经建立了一定规模的冻猪肉储备，会择机向市场投放，保障猪肉消费需求。近期，已有部分地区开始实施，据了解，从本月6日起，南京市商务局、市发改委等部门分3批向市场投放1800吨市级储备冻猪肉，包括前腿肉、后腿肉、肋排、肉糜等品种，价格按照低于投放前一周市场猪肉平均价的15%进行销售。

“各地陆续出台了一些冻猪肉抛储的政策，令猪肉价格进一步回落，再加上进口的猪肉及禽肉的数量逐渐增加，限制了猪肉价格的继续上涨。在今年鸡蛋受猪肉价格影响而持续上涨的行情中，猪肉价格的动态决定了鸡蛋价格的走势。”沈阳京禾牧业有限公司总经理刘沛京说，反映在期货盘面上，资金方对于市场的信息是非常敏感的，因此形成了看淡后市的预期。

刘沛京表示，从产业内部来看，蛋鸡的整体存栏量较去年同期有显著的增加，但是元旦、春节是鸡蛋的传统消费旺季，食品厂、商超及贸易环节都在进行节前备货，目前市场还是处于供需紧平衡的格局当中，可以看出，在今年一路飞涨的过程中，无论鸡蛋是在4元/斤的低点，还是6元/斤以上的高点，中间环节基本上都是零库存的，这正是市场在动态中寻找新的平衡点。“但是，随着后期开产压力逐渐加大，产业从业者同样也认为春节后鸡蛋现货市场可能面临较大的不确定性。综合以上多方面因素，造成了昨天盘面集体走低的行情。”他说。

在招金期货分析师王爱丽看来，昨日盘面下跌主要是节后需求淡季跌价叠加供应旺季的预期。“从11月底的产蛋鸡存栏看，在产蛋鸡存栏以达到12.612亿只的高度，处于历史数据的偏高位置，且今年鸡苗销量异常火爆，全年无淡季，蛋鸡苗价格更是居高不下，从鸡苗销量角度推算，节后产量压力也是逐步上升的，尤其在需求淡季以及蛋白替代效应减弱的情况下，供需矛盾点出现的概率大大增加，利空远月合约。”她说，此外，产业普遍看淡后市，在盘面给出较好的套保点位之际，也有部分企业入市进行套保锁定利润，但考虑到节后的供需矛盾非常突出，资金的因素也存在。

期货盘面反映的是未来预期，与盘面的走势不同，昨日全国鸡蛋现货市场不但没有出现大幅回落的现象，甚至多数地区鸡蛋价格稳中有涨，其中北京主流报价为4.56—4.67元/斤。小幅上涨。“盘面下跌反映了市场对未来下半年鸡蛋价格的调整心态，现货方面还是比较稳定的，近几日走货也没有出现明显的放缓，只是继续上涨比较吃力，目前鸡蛋市场的刚需还在，现货价格不会受到盘面走势太多影响的。”霍雅文表示。

从近月合约JD1912可以窥见现货市场的动态。“现货方面，年前高点预计在4.8元/斤附近，出现的时间节点也就是12月中旬，近月合约以提前预期节前价格上涨逻辑12月合约也提前到达4860元/500kg附近。”王爱丽说。

在刘沛京看来，短期内鸡蛋现货价格大幅下滑的可能性较小，安全边际取决于猪肉价格，在生猪产能完全恢复之前，猪肉价格大概率将一直维持高位振荡，鸡蛋也将跟随猪肉形成高位振荡的格局。

王爱丽表示，短期鸡蛋价格走势主要关注春节前需求的变化，这是节前现货高点位置的推动力，还有就是节前淘汰鸡淘汰量，这个主要用来预测节后价格低点位置。

“目前主力合约已经移仓换月到05，对于05合约而言，主要关注明年上半年的供需情况，明年上半年存栏量较今年肯定是要增加的，但增加的比例要看后期淘鸡情况，还有一个变数也是今年影响比较多的一方面，就是生猪这方面，明年上半年生猪的恢复情况还是比较吃力的，在生猪严峻的情况下，会不会再出现畜禽共同发力的情况也是需要投资者密切追踪的。”霍雅文建议说，鸡蛋是一个适合波段操作的品种，短期很大程度受现货以及市场情绪影响，目前从技术面来看表现偏空，不建议趋势性建仓，短线操作为主。

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责任编辑：赵彬主管：宋世安

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