尿素创出新低，到底了吗？

本周，尿素继续下滑，11月19日，直接开盘跳空，丝毫不给多头机会。记得盘面1800的时候，市场说1700是底，1700的时候，说1600是底，好吧，现在1600以下了……熊市不言底，牛市不言顶，至理名言啊。

供应压力仍然较大

首先，日产方面将继续利空市场。当前日产量来看，内蒙某气头企业停车之后，日产量在13.1万吨，就四季度情况来看。西南气头停车时间缩短或者不停车，那么日产量不出意外的话或维持在12.5万—13万吨水平。而去年同期，11月中旬以后，日产已经迅速下滑至12万吨左右水平，四季度末在10万吨左右，这一产量水平在2019年应难以出现，四季度指望供应量来拉涨价格，几乎是不可能的。

其次，库存明显高位。据统计，上周尿素生产企业库存量在90万吨左右，同比增加20万吨。自国庆假期以后，国内尿素生产企业库存连续累积，不足两个月的时间，累库40万吨，且暂未出现明显的去库信号，四季度需求弱势，库存增加本属正常，但是今年累库幅度超乎其他年份，整体仍将利空市场。

需求继续弱势

四季度农业需求是非常少的，而且近几年淡储情况已经明显减弱，那么无论是农业使用还是农业储备均呈现弱势。

工业需求方面：

一是复合肥，这将是支撑行情的重点所在，磷复肥会议已经召开完毕，复合肥开工将会陆续提升，此次生产以高氮肥为主，原料是无法使用氯化铵代替的，因此复合肥企业开工提升预计将会进行原料的采购，主要看的是其对于原料采购的态度。近几年尿素行情波动频繁，复合肥企业多进行随采随用的操作，备货量在7—15天，不会大面积集中采购，因此预计复合肥开工提升虽对于行情有所支撑，但是恐难以改善供大于求的大趋势，无法给尿素行情带来转势的影响。

二是板材方面，板材行业受行业低迷影响，今年开工情况低于去年。据悉，今年环保仍然较为严格，且局部地区受影响要远高于往年，因此板材开开停停成为常态，局部地区板材开工受到严重影响。从磷复肥报告会分析，今年板材行业总需求量在950万吨，较去年的1200万—1300万吨减少250万—350万吨。因此，板材方面需求弱势局面难以改善。

“印标”由利好支撑转为利空

9月份的时候，盘面借着“印标”的消息迅速炒作，价格拉到了1800元/吨以上的高位，那时的基本面虽较当前好些，但是仍然很弱，但“印标”情绪面确实是利好的。不过从那之后，印度落井下石，招标价格一次低于一次，国内库存压力又大，想去对接只能下滑价格。此次“印标”更是如此，中标价格折合中国离岸价格在237美元/吨，倒推较国内出厂低60—100元/吨，也就是说国内企业想参与，需再次降价100元/吨，那么对市场肯定是利空的，但如果不对接，国内库存压力又难以消化，仍然是利空市场。因此，目前从“印标”来看，完全对市场形成利空影响。因此，中国尿素还要看中国需求。

综上所述，2019年剩下的时间，尿素基本面利空大于利好，言底为时尚早，仍然偏空对待，可进行逢高做空操作。2001合约跌破1600元/吨，创出新低，但是并不建议抄底操作，前期空单可在适当位置止盈。2005合约当前跟2001合约价差达到-100以上，从历史数据来看，这个价差偏大，预计下方仍有空间，2005合约空单可继续持有。（作者单位：招金期货）

本文内容仅供参考，据此入市风险自担

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责任编辑：张玉洁主管：李靖琴

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