【期货在线】白糖生产周期

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期市概览：8月12日商品期货涨跌互现，20号胶期货今日正式上市，主力合约涨逾6%,白糖涨幅居前。

白糖主力合约走势

白糖基本面
受油价上涨及对亚洲糖产区干旱天气的担忧推动，上周五外盘ICE原糖期货迎来大幅反弹上涨，ICE原糖期货10月合约收涨0.46美分，涨幅达4.0%，报收每磅11.89美分。国内方面，广西白糖现货价更是从6月初5265元/吨涨至5465元/吨，两个月上涨200元/吨。国内外供需偏紧。

具体来看，国外方面，据Unica数据，巴西中南部7月下半月糖产量为247.8万吨，同比下滑5.5%；印度因干旱或减产10%左右，泰国、中国亦出现干旱，19/20榨季全球或产生供需缺口。国内方面，糖经历了超过2年的下滑，国内制糖现金成本在5100元附近形成了国内现货糖价底部，在全球产需缺口已现的情况下，未来行业景气度有望上行。

白糖生产周期
由于甘蔗 3 年宿根特性，国内白糖生产周期一般为三年减产三年增产。最近的一个大周期显示，2016/17、2017/18、 2018/19 年度为增产周期。2018/19 榨季是本轮增产周期的第三年，属于增产末期。连续增产使得国内糖价持续下行，制糖企业亏损不断扩大。受此影响，不论是政府托市收购还是市场化收购， 2018/19 榨季的甘蔗收购价格均开始下降。由此将导致 2019 年甘蔗种植面积的下降以及 2019/20 榨季白糖重新进入减产周期。

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资料汇编丨冯宝莹
证券执业证书编号｜S0980617070010
期货证书编号｜F3061283

资料来源：东方财富网、和讯网

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