用期权工具做好价值投资

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2019年初到4月份的证券市场行情让大家对市场的热情又增加了很多期待和向往，我作为一名职业投资者，对市场的中长期趋势有自己的观点和看法，我对中国的证券市场非常有信心，在2017年初的时候我开始用期权策略来做交易，国内的ETF标的目前只有上证50ETF一个期权标的。

上证50ETF指数基金可以相对来说作为价值投资的标的还是不错的，因为投资收益是一个复利增长的过程，要想在投资中获得复利增长，只有不断的取得正收益，用收益进行再投资，长期下去会获得复利效果。

巴菲特先生说过，投资就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和足够长的山坡，如果你找到正确的雪地，雪球自然就会滚起来，会达到越滚越大的效果。

从2017年开始我使用期权工具来做价值投资，使用的主要策略是备兑策略，在实际的交易当中，我发现了用期权做价值投资太多的好处。

从标的来说，ETF指数基金是一个非常好的价投标的，上证50ETF指数基金从成分股构成和往年的分红比例来说，都是不错的标的，但从成分股的结构来说，沪深300指数ETF的结构要优于上证50ETF，从分红收益比来说目前上证50ETF要优于沪深300ETF。2017年因为上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的流动性问题，我选择持有上证50ETF现货，来备兑开仓每月卖出上证50期权的Call，这个策略看起来简单，但在深度交易和挖掘后，可以衍生出非常多的交易策略。

首先我先说一下持有50ETF现货的好处。

价值投资者如果对标的看好，会长期持有，持有现货的过程中，每年会受到ETF的分红，可以用分红再投资。第二持有现货可以在每月的期权合约中Short Call ，可以根据观点Short Call期权合约，每月会收到权利金，每月的权利金可以再次买入上证50ETF指数基金增加现货持仓的数量，又可以摊低持有上证50ETF的持有成本。第三还可以用每月Short Call获得的现金流，结合观点刷一下DDH ,可以得到一个胜率相对较高的组合，投资者在交易的过程当中高胜率非常的重要，可以提升投资者对交易的信心和成就感，长期保持愉快的心情。当然这个策略组合中还有可以发现和挖掘的方法和潜力。

然后说一下备兑策略非常重要的一个好处，就是可以保持非常小的风险敞口。

因为在每月持续Short Call的过程当中标的的运行方向下降/区间震荡/缓慢上涨，这三个运行方向对Short Call合约来说都是可以有盈利的。当标的出现快速上涨的时候，这个策略组合会发生亏损，但是这个亏损是可以有方法来解决的，因为这个策略自带封闭风险敞口的功能，而且对整体资产净值的影响也会是最小的，到底如何来解决这个问题，我留到下一篇文章再给大家详细解释。

总结一下用期权做好价值投资需要具备的条件：

选择合适的标的
资金有足够长的时间周期.
不断获取绝对正收益，用收益进行再投资。

这样就可以获得持续的复利增长，大家都知道复利收益是惊人的。

在此，我要再一次感谢我的良师益友管大宇先生在期权工具使用方面对我的帮助和启发，愿大家一起在职业投资生涯当中共同前行，获得美好的收益率曲线！ 2019.5.10

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本文（本公众号）所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。

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