原油领衔大宗强势，国内期货或独享“长假红包”

刚过去的国庆长假期间，国际大宗商品市场多数品种涨势不俗，其中国际原油期货创出近4年来新高，伦敦铝和伦敦锌等基本金属也涨幅靠前。在业内看来，正常情况下，国内与国际走势正相关的上述品种，在即将开市的国内大宗商品市场大概率将跟随走强。

其中，与国际原油期货走势类似，国内INE（上海国际能源交易中心）原油期货此前也是一路震荡上行，尤其是国庆前连续4个交易日上涨，于9月28日创出历史新高564.6元/桶。有研究原油期货的分析人士认为，近阶段原油期货的上涨主要导火索在于地缘政治方面，若这一因素后续缓解的话，未来原油价格面临下跌的可能，不过节后开盘可能受国际原油价格等影响将有不俗的表现。

另一方面，以往国内行情与国际行情联动性较强的基本金属走势方面，今年体现并不明显。有期货公司研究人士认为，在国际国内的大环境背景下，受汇率、套利和投机资金减少等因素影响，国内基本金属和国际的走势不如以往紧密正相关，国内基本金属节后开盘走势也更多会体现独立性，价格会更趋于理性。

原油期货内外联动性高

在国庆长假期间，国际原油期货延续此前涨势，整体表现不俗，WTI（West Texas Intermediate）和布伦特（Brent Crude）原油期货主力合约自9月28日15点报价至10月5日收盘价之间累计涨幅均在3%左右。不过这期间两者均是先涨后跌的过程，在10月3日创出近4年新高后，两者在之后两个交易日有小幅回调。

对于国际原油期货上涨的原因，华安期货上海分公司总经理、首席原油分析师徐捷分析称，从国际来讲，近期国际原油上涨的主要导火索在于，有消息称美国定于11月恢复对伊朗能源和其他领域的制裁，这意味着11月份就要停止所有的伊朗原油出口，这对市场层面会造成供应方面的担忧。

至于10月4日和10月5日，WTI和布伦特原油期货主力合约出现回调现象，徐捷认为，这主要是因为短期上述两种原油期货冲高太多，存在一些投机资金获利离场的可能，从而导致出现阶段性的短期回调现象。

从国内INE原油期货情况来看，主力合约（SC1812）在近期的9月份也一路震荡上扬。“一方面，国内原油期货跟国际原油期货相关度较高，特别是与布伦特原油期货相关度更高，国际原油期货上涨一定程度上会带动国内原油期货上涨；另一方面，人民币目前有所贬值，而国内原油期货是以人民币计价，在这双重因素的影响下，10月8日INE原油期货开市可能会有一个不错的表现。”徐捷预判。

在市场人士看来，原油期货市场从现在开始至11月份期间还存在博弈的可能，这个过程中或许有资金会愿意参与进去。

除去伊朗因素外，还存在其他供求方面的因素后续可能影响原油价格。徐捷称，美国、俄罗斯等石油产量目前在不断增加，“这些因素现在被伊朗问题这个短期市场因素掩盖掉了，那么如果后面伊朗问题缓解，或者是出现松动之后，其他的因素会显现出来，不排除后期原油价格会有一波调整。”

国内金属继续走独立行情？

在国际大宗商品上一周强势的名单中，伦敦铝、伦敦锌、伦敦锡等基本金属也位居其中盘，其中，伦敦铝自9月28日15点报价至10月5日收价之间累计涨幅近4%。

从具体走势来看，伦敦铝9月份前期震荡下行，之后处于盘整状态，9月份整体处于跌势，在9月28日开始急拉反弹，不过10月4日和10月5日又出现回调。伦敦锌则是8月底至9月中旬处于下滑趋势，9月18日开始出现一波反弹，9月份累计上涨逾5%。伦敦锡9月份以来则是整体处于横盘状态。

对比国内的上述三种基本金属来看，沪铝主力合约（AL1811）9月份开始就处于陡坡下行趋势，虽然9月中下旬有短暂的反弹，但之后又出现急剧下拉，9月3日至9月28日累计下跌4.38%。沪锌则是主力合约（ZN1811）8月17日创出阶段性低点19340元/吨，随后开始了震荡上行趋势，至9月28日收21915元/吨，期间30个交易日累计上涨11.44%。沪锡主力合约（SN1901）在盘整一段时间后，于9月20日开始有所反弹。

“正常情况下，国内基本金属走势跟国际的联动性是正相关的，也就是说国际上基本金属价格上涨，国内基本上也是上涨的，但涨的幅度可能有点区别。”华安期货投资咨询部总经理闫丰分析其中的原因称，第一与汇率有关，近段时间人民币汇率走低，国内基本金属应该较国际的涨势更好，但并没有体现出来，这与近几年国内经济结构调整有一定关系，工业增长结构出现调整，由原来的重“量”变成重“质”；第二，国内、国际运输过程中存在上下套利空间，而如今中间套利的资金在慢慢的消退；第三，则是与国际宏观经济环境有关，存有一些不确定性，对市场资金产生一定影响，会使得国内的资金对大宗商品的投资或者配置相对以往减少。

那么国庆期间国际基本金属的走势还会影响国内基本金属的走势吗？闫丰认为，会有一点影响，不过国内的涨幅会相应有所打折，使得价格更趋于理性。

此外，沪铜主力合约（CU1811）在9月5日创出低点46940元/吨之后，有一波上涨，至9月28日收50170元/吨，期间累计上涨5.22%。在业内人士来看，这波是反弹，整体还是一个震荡筑底的过程。

实际上一些行业的基本面也正在发生变化，这也将折射到二级市场投资方面。闫丰以铜为例分析称，铜的用量同比增速在放缓，这意味着在供应量不变的情况下，未来的需求量可能减少，那么资产配置这一品种的机构可能就会考虑减少投资。