索罗斯、巴菲特、席勒等重视人性因素。虽然时代变迁,但人性像山岳一样古老。人们在诸多领域存在集体非理性,在经济繁荣时过于乐观和自信,认为好日子会一直持续下去,自己做出正确决策的能力高人一筹;而在经济衰退时人们则又陷入悲观,认为经济低迷将一直持续下去,怀疑自己的决策能力。人类社会这种集体的非理性、羊群式的从众心理、把短期趋势看成长期未来的现象从未消失过,明显驱动和放大了经济波动。所以,在经济运行、股票市场、房地产市场、汇率市场等人类参与的社会领域,均广泛存在明显的羊群效应,而其结果必然是“在绝望中重生、在犹豫中上涨、在疯狂中崩溃”,周而复始。巴菲特说,“在别人疯狂时贪婪,在别人贪婪时疯狂”,寻找低于内在价值的好公司好股票,Buy and hold。索罗斯的反身性理论认为,人对世界的认识是存在局限的,当“投资偏见”在互动中不断强化并产生群体影响时就会推动市场朝单一方向发展,最终必然反转。