【每日早评】50ETF期权盘前展望20190222

【标的与现货】
标的
收盘
涨跌幅
成交金额（亿）
50ETF
2.566
-0.43%
26.4
上证指数
2752
-0.34%
2530
沪深300指数
3443
-0.27%
1852
周四市场开盘不温不火，午间上涨开始加速，午后有一波快速拉升，这可能和盘中出的关于中美毛衣战的乐观小道消息有关，但随后在达到1%涨幅后开始快速回落，尾盘收绿，原因不明，也许就是一个随机的市场行为，涨多了自然有回调。全日放量成交26+亿。沪深两市成交超6000亿元，热情开始慢慢加速。大势上，日线级别不适合做空，至少还看不到任何做空的信号，但是短线级别也许会有一个震荡加固。昨夜美股微跌结束8连阳。中政协发了一个公告说要对行业降费减税进行征求意见，这也不免让人想到那个xx税是不是可能会降低呢，若未来果真如此，利好券商。技术方面，日线的MA5处拉出下影线坚守，30分钟级别则显著破位MA20，两个周期趋势有相悖，震荡一下不为过。若如此，则2月合约的趋势交易应避免，尤其是虚值，震荡将对波动率造成伤害，加上时间的快速衰减，买入持有2月虚值不是一个好的选择。
波动率在预期开始兑现后有小幅下降，小权看好震荡期间波动率继续下行，是否成行还需要观察，拭目以待。

50ETF近期30分钟K线图
【期权交易】
总成交面额（亿元）
744.4
期现成交比
0.40
权利金成交额（亿元）
14.1
合约总成交（万张）
291.3
合约总持仓（万张）
267.3
P/C
0.98

【波动率】
波动率的实际估计非常复杂，从实践角度，推荐使用简单易懂的波动率圆锥进行估计，通过分位数法来给出一个客观参考，一般到期时间越长的合约，隐含波动率的变化范围越小，到期时间越短的合约，隐含波动率变化范围越大。通过比较当前合约的隐含波动率与波动率圆锥的分位数值可以判断当前隐含波动率处于什么水平，从而给出一个“概率”上的高低判断。

【今日建议】（内部观点仅供参考，不作为具体品种操作建议）
1、超短线级别可能继续下探，仅适合日内，建议博日内以3月平值为主。日线级别的操作，可以暂时清掉裸认购头寸，落袋为安。大幅盈利者此时可以考虑卖出当前价格二档以上的虚值合约构建牛市价差。牛市价差持有者可以继续持有，但仓位不宜过高。想纯粹投机做空的应谨慎，日线、周线级别都不太支持做空。
2、波动率稳中有降，如看好震荡，应继续持有双卖头寸，耐心等待波动率回调，但不应满仓，出现大幅波动还是以移仓和买入方向头寸对冲来处理风险。

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