小白如何使用Pe/Pb band进行估值

投资中有不少行业除非工作有接触，否则他们的特点我们想要短时间搞明白，还真是挺困难。那么有没有什么方法能帮到我们？
还真有，它叫做估值区间通道，英文简写叫做PE/Pb band不是一个常规的财务指标，而是一个很牛的分析工具。
这个分析工具解决了投资股票最需要关心的两个问题。公司好不好，股价贵不贵？
接下来我们就具体感受一下，它主要是由两部分构成，一个是一条真实股价走势线，一个是由5条假设股价走势线组成的通道，真实股价走势线容易理解，那通道怎么理解？
是这样的，我们都知道股价等于每股收益乘以市盈率，按照这个公式假设公司的市盈率固定不变，那股价变化就只和净利润有关系。
所谓的5条假设股价走势线就是如此，我们结合公司历史的市盈率情况给出了5个等间隔的假设市盈率之后
根据公司每年的净利润形成了5条假设的股价走势线。
这由于净利润相同，市盈率恒定，因此这5条假设股价总实现互相是平行的，整体看他们就形成了一个通道。
通过通道的方向我们就能知道公司业绩的成长情况。
如果通道整体平稳向上，就表明公司每股净利润持续提高，这大概率是个好公司。

反之通道一直向下，则表明公司每股净利润持续下降，大概率是差公司

要是通道上窜下调，波动距离就表明公司业绩不稳定，很可能是周期行业受到经济大环境行业波动影响很大。
这种周期公司如果我们想要了解它的业绩情况，需要从PE band切换到Pb band，
观察公司的每股净资产的走势方法，跟刚才看每股净利润是一样，通道向上公司成长，向下公司降低利润，会用PE Pb半的判断公司好坏之后，我们再了解一下如何用它看公司估值高低。
按照刚才说的通道内的5条，假设股价走势线分别对应着5个估值倍数，越靠上估值倍数越高，越靠下估值倍数越低。
这个时候我们结合真实的股价走实现观察股价落在通道的位置，就能判断出股价对应时点的公司估值情况。
如果股价落在通道上沿附近，那就说明公司估值偏高，要注意风险。反之股价落在通道下沿附近，那就说明公司估值偏低，要考虑抄底。
实战应用
贵州茅台

首先茅台的通道是昂扬向上的，并没有上蹿下跳，这一方面表明公司过去10年业绩是持续增长，一方面表明公司的周期特点并不强，显然通过pe段的我们可以大概率确定贵州茅台是个好公司，但是光是好公司还不够，它的股价好不好？
按照刚才说的结合真实的股价走势线，看看现在的股价落在了通道的哪个位置。
当前在股价非常接近上沿位置，表明当前的估值是偏高的，要注意投资风险，可见当下的贵州茅台是个好公司就不行，但股价也实在不便宜。
华谊兄弟
当时我们说过华谊兄弟2010年创业板上市之后，曾一度非常辉煌，业绩上涨，影视第一股市值破千亿，但是从2015年开始，华谊兄弟的爆款电影越来越少，深度绑定的冯小刚也魅力不在，公司不仅影视界，一哥的地位被光线传媒取代，业绩还急转直下，从2018年开始连续三年亏损。

华谊兄弟以上这些经营表现，我们从图的上都能够看得出来，我们还是关注他2011年到2021年，最近10年的通道波动情况可以分成三段，第一段是2011年到2015年，这5年是上涨的，表明公司业绩持续上涨正值巅峰。
第二段是2016年至2017年，两年横盘小幅度下降，表明公司业绩增长停滞，存在隐患。
第三段是2018年至2021年，这4年断崖式下降到0，而之所以变成0，是因为公司业绩亏损没法用市盈率估值，可见华谊兄弟如今辉煌不再危机重重。如果公司没出现重大转机，它不是一个很好的投资标的。
中信证券

首先还是看一下中信证券最近10年通道的表现，此时如果你选择市盈率估值，你会发现2012年出现断崖式下降，两年后2014年2015年又出现一轮火箭式上涨，紧接着2016年又是一次高空跳水通道，这种上蹿下跳的表现很明确的告诉我们公司周期属性强，利润容易出现大波动，
因此判断公司成长性最好切换到市净率估值，切换到市净率之后，你会发现通道变得稳定多了，整体缓慢向上，这说明中信证券的净资产在逐步提高，但增速缓慢，表明公司成熟稳定，但成长性并不强。

若不是疯牛式投资，它的回报率不能期望它的公司定性之后，我们再看看它的估值高低。
我们可以看到截止到2022年9月，最近10年中信证券通道上沿对应的市净率是3.16倍，下沿是1.26倍，中间是2.18倍，其中只有2015年牛市的时候，股价才上涨到市净率3.16倍的位置，多数的时候股价就在市净率1.2倍至2.18倍区间波动，
如今市净率在1.70倍左右，合理偏低估的状态有一定投资价值。但是若没有大牛市出现，想获得较多收益，难度还是挺大的。
再比如比亚迪

2012-2013年断崖式下跌
2015-2020年一个周期
2020-2022年半个周期
所以切换成pb band

我们可以看到截止到2022年9月，最近10年比亚迪通道上沿对应的市净率是229倍，下沿是80倍，中间是150倍，
目前股价远超最高估值，说明该股价有一定风险。
总结
PE Pb band对我们的投资帮助很大，
主要体现在三个方面，业绩估值周期，业绩好坏看通道趋势持续上涨就意味着公司利润持续上涨，下降就意味着利润持续下降。
估值高低关注股价落在通道的位置，股价越靠近通道上沿高估风险大，越靠近下沿低估机会的周期强弱，
看PE的波动情况，波动越大，周期性越强，波动越平稳，周期性越弱。
我是小杨同学，关注我，带你财报实战。