豆粕减仓上涨看跌期权普跌

　　豆粕期权主力合约概览

豆粕期权m1809
看涨期权C					看跌期权P
成交量	日增仓	涨跌幅	收盘价	行权价		收盘价	涨跌幅	日增仓	成交量
7980	-2282	+38.22%	132.0	3000		71.5	-51.19%	-796	6342
9870	-662	+41.83%	108.5	3050		99.0	-44.23%	-58	4270
8822	-234	+51.24%	91.5	3100		131.5	-37.83%	+140	1712

　　行情介绍和分析
　　m1809合约延续调整，减仓上涨，收报3054元/吨，涨幅3.56%，成交量为225.33万手，持仓量为194.36万手，日减仓61106手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.32%、18.10%、18.57%和18.88%。
　　6月19日，豆粕期权成交量23.11万手(按双边计算，下同)，持仓量56.06万手，成交额17806.95万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.76和0.69，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3100有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的84.58%和11.70%；持仓量占比分别为75.25%和19.15%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的期货减仓上涨、隐波上升等因素的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中，m1809-C-3600合约领涨，涨幅达+380.00%，m1809-C-3550合约次之，为+212.50%；而看跌期权中，m1809-P-2750合约领跌，跌幅达-81.93%，m1809-P-2650合约次之，为-80.49%。m1809系列平值期权隐含波动率收于23.28%，较前一交易日小幅上升。
　　豆粕1809合约价格剧烈震荡，减仓上涨，期价偏离布林下轨上行。日线级别看，MACD绿柱转红，KDJ指标金叉向上。目前国内豆类市场存在大豆预期进口量高、沿海大豆库存高、油厂开机率高和油厂豆粕库存高等现象，但下游养殖业依旧低迷，豆粕需求不旺。总体来看，美豆基本面短期利多不足，缺乏反弹基础；国内短期大豆、豆粕库存高企，下游需求不旺，短线冲高后回来概率较大，豆粕1809合约下方测试3030支撑位。建议暂时观望或以日内操作为主，激进者在3030-3055元/吨区间内低吸高抛，止损各30元/吨。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入m1809-P-3050期权合约，同时卖出m1809-P-3000期权合约；波动率策略：波动率维持高位震荡，关注九月合约和一月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。