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回顾近两周来的行情，不可不说奇葩！奇葩在哪里？一看下面的图您便可知。
这是一个什么形状——L型！一个在金融圈广为熟悉的名词。确实打心底佩服人民日报的权威性，5月9日权威人士回答称经济L型要持续几年。令人惊讶的是，行情竟然从5月10日起在此后的14天内真的呈现出了标准的L型走势，先是两根近80多点的长阴线，接着就围绕着2810点构成了“L”型的一字行情！ 在这样一个被股民戏称为“让它动动吧”的行情里，到底能投资什么标的呢？投资什么板块呢？如果您的视野仅停留在股票市场，那么在公平的竞争下，今天这个板块好了，明天那个板块跌了，一圈轮动下来，这两个星期您大概率是一无所获！如果您了解股指期货，那么近14天内，除非您是一个日内波段交易的“超人”，否则不论买入开仓还是卖出开仓，都无法坦荡地赚取可观的收益！那投资债券呢？截至今年4月底，境内提示债券违约风险的发债主体接近40家，其中，仅在今年前4个月就发生14起债务违约，涉及27只债券，包括19只公募债和8只私募债，信用风险前所未有的集聚。 面临这样的“可投资资产荒”，是不是空仓两周是最好的选择呢？回答显然是否定的！请记得永远有一个朋友会在这种绝望的时候还在你的身边，它就是期权！最近，上交所推出了一本书籍，叫《3小时快学期权》：
其中有一节就提到了期权的一类重要功能，叫做“立体化作战”功能。这是什么意思呢？很简单，就是期权不仅能在去年3-5月份的系统性大牛市下让您赚钱，也能在6-7月份的断崖式下行行情中保护您的股票头寸，更能在诸如最近3个月（甚至最近14天的“一字行情”）下助您一臂之力，增强收益！ 口说无凭，我们来看策略和实证结果！对于窄幅震荡行情，期权确实是最有效的赚钱手段！对应的策略是期权卖方增强收益策略，简而言之就是卖期权。初学期权的投资人或许会问：“期权卖方收益有限，风险无限，那我哪敢卖期权啊”，其实需要记住的是，有限的东西未必不好，如果有限的东西对应的概率大呢？ 举个栗子！如果有一个产品，50%的概率会赚1万元，50%的概率会亏100万元，您会买这个产品吗？我想几乎没有人愿意买吧，因为没有人愿意冒那么大的风险去赚这1万元。好！我们把这个产品的条款改一改，99.99%的概率会赚1万元，0.01%的概率会亏100万，您还买这个产品吗？我想绝大多数的人可能会买了吧，因为我们可以以极大的概率获得这1万的收入。事实上，成为期权卖方的人就是这么想的，他根据历史数据判断股价在1个月后涨过100元的概率很小，那么他就可能会卖出一份行权价为100元，1个月后到期的认购期权。这就像保险公司，保险公司之所以愿意卖出一份保险，是因为公司的精算团队测算完出险的概率很低。 所以，您卖期权时的心态大概率是认为后市不会大涨或大跌的！现在我们假设在14天前卖5、6月认沽期权，那么结果怎么样呢？从下表中就能找到答案，5月10日卖10张6月份认沽，然后5月27日买回平仓，都能赚几千块钱。 认沽期权行权价 到期月份 5/10收盘价 5/25收盘价（5月合约的到期日） 卖10张的收益 1.950 5 0.0036 0.0001 350 2.000 5 0.0092 0.0001 910 2.050 5 0.0222 0.0001 2210 2.100 5 0.0459 0.0294 1650 认沽期权行权价 到期月份 5/10收盘价 5/27收盘价 卖10张的收益 1.950 6 0.0222 0.0036 1860 2.000 6 0.0365 0.0096 2690 2.050 6 0.0572 0.0219 3530 2.100 6 0.0865 0.0475 3900 您可能会问我：“你怎么知道5月10日以后的行情都是一个一字行情，这不是事后诸葛亮吗”，那么我们就来看看这个策略的长期效果吧，卖出认沽策略在有止损保护的情况下长期来看的确是一个不错的策略。如果我们设置一个止损点，比如权利金上浮超过20%就止损平仓，不然等着每月坐收权利金（就像收租金）。设置了止损点、并设置一定期权仓位、选取不同合约后，我们设计了两个portfolio，其的回测结果如下所示：
可以发现从去年2/9期权上市首日至今年2/5，卖方策略短期虽有回撤，但长期的累计收益率分别在一年间达到100.22%和89.82%，在去年回撤如此大的行情下，会用期权的投资人是不是可以被当之无愧地被为“武林盟主”！我想答案已经在各位的心中！ | 
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