怎样无套利波动率曲面?

假定由市面上有的有限数量的期权报价反推出相应的隐含波动率,怎样才能拟合出一个无套利波动率曲面呢? 大致的思路是怎样的?

任何思路, 参考资料都欢迎

摧残人生 · 2019-7-5 13:16:10

拜读下。

热心的回应 · 2019-7-5 01:10:29

刚刚写了一篇关于隐含波动率曲面的文章，希望有所帮助。
Volatility Surface - Keep Running

热心的回应 · 2019-7-5 01:10:28

去看jim gatheral的书

热心的回应 · 2019-7-5 01:10:27

是哪种类型的波动率曲面？ Equity 可以参考Jim Gatheral的SSVI/SVI
https://arxiv.org/pdf/1204.0646.pdf
需要注意的是不同的产品线需要的parameterization不一样，见Gatheral 的5.1。

热心的回应 · 2019-7-5 01:10:26

我们自己有开发波动率曲面调试工具，分享一下心得：

只考虑真正有人Trade的档期，太远期的不考虑，数据太少，实用度太低；
把能拿的数据都拿下来；
洗好数据；
档期间（调整完分红后）去Interpolate缺失数据效果要优于同档期内不同执行价Interpolate
实在没把握就把Bid/Ask拉宽点

Interpolate的话可以考虑Cubic Spline（档期间适用）和SVI（同档期内适用）。
如果只是做Plain Vanilla Call/Put（不带Barrier、Knockout、Knockin之类的）上述的就够了，比较exotic的考虑用local stochastic vol来确保整个曲面都是arb free。

热心的回应 · 2019-7-5 01:10:25

最近我正好在做这个，目前还没拟合出一个特别好的曲面（能尽可能match市场上listed option price）
总的来说，这是个非常困难的工程（如果你不是在一个大型金融机构，有多个相关经验的人支持的话）
目前比较简单的solution是local vol或者heston vol。
简单来说，heston vol的难点在于optimization那一步涉及数值积分，而如果你要fit整个surface，你的目标函数是一个sum of error squares，每一个option对应一个expiry和strike，需要单独计算一次数值积分，给定一组参数，就需要计算n次数值积分（n等于surface上observed option prices）。这样优化下来最后会有非常多局部解。。而另一个难点在于优化的参数太多，梯度很难计算。。我calibrate时基本无法拿到make sense的参数
Local vol的问题在于，首先需要smooth implied vol或者price surface（这里已经有一万篇papers和methodologies了，主流的是一种regularized spline，还有的带有arbitrage-free 性质，例如Fengler的），而且在smoothing前往往还有个pre-smoothing步骤。smoothing非常关键，因为最后的local vol对smoothing很敏感。个人感觉这一步清洗数据也非常关键，拿掉那些明显偏离arbirage free的点。而我做quick implementatio时基本是把整个surface扔进algo，这可能是造成我的IV surface一直不太好的原因（smooth以后离market IV很远）值得一提的是，最近看了bloomberg文档，他们用的log-normal mixture model （Brigo 2002），还没功夫去研究。
拿到smoothed IV surface以后就可以用Dupire公式计算local vol了
我这里只是提出了一些implementation的困难，还望大神指教

貌似你的问题只是smooth implied vol surface，那看这篇就好（Fengler）
http://www.ssoar.info/ssoar/bitstream/handle/document/22137/ssoar-2009-04-fengler-arbitrage-free_smoothing_of_the_implied.pdf?sequence=1

怎样无套利波动率曲面?

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