基金测评 | 富国宏观策略：这只背景很“硬”的基金，会是宝藏基吗

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今天给大家介绍一只背景很“硬”的基金-富国宏观策略A（000029）。

管理这只基金的基金经理袁宜，是富国基金的首席经济学家、权益投资副总监，从基民的反馈来看，袁宜不仅有理论，实际的投资能力也相当了得：

那么富国宏观策略A到底好在哪？更适合什么样的基民？

我们来仔细研究一下这只基金！

富国宏观策略A成立于2013年，这只基金也是袁宜的代表作。

虽然富国宏观策略A成立的时间很长，但基金的规模一直属于小型基金的范畴。

今年一季度这只基金的规模是5.75亿，比去年四季度还少了1个多亿。

那么富国宏观策略A算不算是小众宝藏基金呢？

我们来结合基金的收益表现分析一下！

收益展示

富国宏观策略A成立9年多的时间，累计上涨265.31%，跑赢同时期沪深300收益率近200%！

不过值得注意的是，富国宏观策略A从去年年底至今，出现了比大盘更加明显的下跌。

今年以来这只基金亏损14.32%，和沪深300的表现是半斤八两。

那么富国宏观策略A在不同时期的表现又是什么样的呢？

牛熊成绩

7局6胜！

很意外在2015年大牛市行情中，富国宏观策略A居然没能战胜大盘。

而且在其他时期，虽然富国宏观策略A的收益都比沪深300要好，不过领先的程度并不多，可能这也是造成这只基金的规模一直不大的缘故。

再来看看基金的波动情况：

最大回撤（下跌）

富国宏观策略A成立以来的最大回撤是-45.55%，发生在2016年的熔断行情中。

其实在2017年中旬以前，这只基金的回撤程度和大盘差不多，而在这之后基金的回撤控制有了一些好转，至今没有再出现过30%以上的回撤。

总的来说，富国宏观策略A长期能获得大幅超越大盘的收益，不过短期内的表现并不算出色，难以把它归类为小众宝藏。

不过这只基金的持仓倒是有些亮点的，来看看吧！

前十大重仓股分析

一季度富国宏观策略A的股票仓位提升至90.27%，而前十大重仓股只占比25.70%，这只基金的持股非常分散。

不仅富国宏观策略A的持股非常分散，这只基金的换手率还特别高：

这也说明，这只基金一季度的大幅调仓属于常态化的操作，袁宜也是在用行业轮动的策略做投资。

富国宏观策略A去年四季度买了不少电子、计算机、传媒等行业，今年一季度全被被袁宜卖掉了，换成了基建和房地产等稳经济相关板块。

既然都买了稳经济相关的个股，那今年以来为啥还亏了不少钱呢？

袁宜对此的解释是他选的基建大盘股和地产股表现确实不错，不过他也买了一些基建领域的中小盘股，并不符合一季度市场审美，因此基金也受到了损失。

换而言之，袁宜是自上而下根据行业分散配置股票，而不是自下而上精选个股，所以就会出现即便押对了行业，也有可能买错股票的情况。

通过富国宏观策略A的超额收益归因也能发现，这只基金成立以来只通过调仓赚了一些钱，选股方面就比较惨了。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

持股变动

袁宜做投资有很明显的择时操作，因为袁宜认为投资作为一个完整的过程，选时是回避不了的。

投资的第一步是做大类资产配置，对于其中的每种资产而言，这种配置和调仓的过程就是对这种资产的选时决策的过程。

通过上面的业绩归因分析，也确实证明袁宜的调仓能力很强，这不仅是买卖股票，也包含了对整个股票仓位的调整。

袁宜是华东师范大学经济学博士，曾任申银万国证券研究所有限公司宏观分析师、高级宏观分析师、高级策略分析师、首席策略分析师。

2009和2010年《新财富》“最佳分析师评选”策略研究领域第一名，以及海外权威期刊《Institutional Investor》2011年中国A股最佳策略分析师第一名。

2011年，他以王牌分析师身份跳槽到富国基金出任首席经济学家和基金经理助理，2012年上任基金经理。

袁宜宏观分析师从业经历，让他修炼出了宏观投资策略，他也是国内为数不多的依靠自上而下的框架做投资的基金经理。

因此袁宜做投资，会先找出景气度向好的方向，再把和这个方向相关的主要公司都配置一些。

那么袁宜是怎么选行业的呢？主要可以分为三个维度：

1、经济发展的规律性、经济发展的节奏性和政策的友善程度。袁宜认为个股最大和最久的推动因素还是来自宏观经济发展的客观规律。

2、经济周期的变化。袁宜认为行业之间的轮动就源于经济周期的变化。

3、政策影响。最典型的例子是新能源汽车、光伏等行业的产业政策变化，会直接导致相关行业的景气波动。

总的来说，袁宜做投资“格局更大”，他并不会在个股之间选谁未来涨得会更多，而是从宏观层面推演出未来的风口是什么，并进行较大范围的布局。

来看看袁宜最新的投资观点吧：

总结一下

富国宏观策略A基如其名，基金经理袁宜通过宏观投资策略管理这只基金，让其在9年多的时间里上涨265.31%。
袁宜对宏观层面的把控能力还是不错的，能在一季度果断调仓至更符合行情趋势的稳经济板块，美中不足的是基金中的小盘股拖了整体收益的后腿。

所以，富国宏观策略是更适合作为长期投资的基金，因为即便短期内基金的某些持仓股表现不佳，也可以通过时间平滑掉基金的波动。

不过也必须指出，袁宜这种行业集中，个股分散的投资方式，可能会在特定行情中的业绩表现不如自下而上策略的基金，毕竟有些行业真正能赚大钱的就那么几只股票而已。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

期权匿名回答 · 2022-6-18 16:41:00

背景再硬不盈利也是没用。

期权匿名回答 · 2022-6-18 16:40:13

从这个基金的持股情况包括收益情况来讲的话，我觉得还不如沪深300做止盈了。

期权匿名回答 · 2022-6-18 16:39:38

稳健投资者，老年人适合于玩基金。股市有风险，入市需谨慎[泪奔]

期权匿名回答 · 2022-6-18 16:39:30

这广告做的好，能领大额奖金[我想静静][我想静静][我想静静][我想静静][我想静静][我想静静]

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