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期权保证金和期货保证金的设计应遵循如下原则：保证金要覆盖次日最大亏损可能，也就是要覆盖次日涨跌停板。由于期权交易是全额交易，如果次日保证金不足，需要支付全额权利金进行平仓。因此，期权的保证金应大于次日可能出现的最大权利金，或者说，“期权保证金－权利金”（暂称为期权净保证金）应大于次日涨跌停板。
我们以看涨期权为例，深入分析实值、平值、虚值期权的保证金水平和次日最大亏损可能。为便于比较，下面将使用期权净保证金概念（期权净保证金=期权保证金－权利金）。
对于浅虚值，平值和实值期权，期权净保证金=A值-虚值额。当标的价格上涨时，DELTA会从0.5左右逐渐增大，期权价格的涨幅在理论上要小于标的价格涨幅（DELTA≤1），这时以标的标准收取期权净保证金似乎有些偏高。但是，从国际市场经验看，当标的价格涨停时，浅实值期权价格往往也会涨停(期权涨跌停板等于标的涨跌停板)。尤其是对于实值期权，DELTA接近于1，期权价格的变动与期货价格几乎一致，出于期权净保证金覆盖次日最大亏损考虑，以标的保证金作为期权净保证金是比较合理的。
对于极度虚值的期权，净保证金=2/3A。此时期权DELTA非常小，期权价格的涨幅在理论上要远远小于期标的价格的涨幅，这时若以标的标准收取期权净保证金有些偏高，因此采用标的保证金的一定比例作为净保证金是合理的。
为了更加直观的理解期权传统保证金，我们对期权保证金，期货保证金（按照标的期货15%收取）以及期权净保证金（期权净保证金=期权保证金－权利金）进行了比较，通过对保证金进行模拟试算，期货保证金是线性的，它与标的物的价格呈正比关系，而期权保证金是非线性的。实值期权与虚值期权的保证金比例有很大的差别。 回复显示下载地址：
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