爱权说0401丨期权隐含波动率跌破30%，已连续下降三个交易日

行情一览

A股呈现倒V型走势。今日A股呈现倒V型走势，小幅低开后震荡上行，深市一度上涨超1.5%，随后十一点左右出现回落并于下午翻绿，截至收盘小幅收跌。期权标的方面，50ETF下跌0.1%收于2.671；华泰柏瑞300ETF小涨0.1%收于3.673；嘉实300ETF下跌0.3%收于3.715；沪深300指数下跌0.3%收于3675点。
期权隐含波动率跌破30%，仍存在下降空间。今日各期权隐含波动率较昨日下降近2个百分点，已连续下降三个交易日。目前四个期权隐含波动率跌破30%，分别为29.1%、29.7%、30.0%、31.2%，虽跟上周相比有明显的下降，不过距历史过去一年的中位数即20%左右水平仍有一定距离，仍存在一定的下降空间。

谁是赢家

期权合约普遍收跌，期权卖方获利。今日受期权隐含波动率下降影响，认购及认沽期权普遍收跌，期权卖方获利。这种情况也正是我们之前反复跟大家提到过的隐含波动率下降给期权买方带来的风险。
买方仍需防范隐含波动率下跌风险。鉴于目前隐含波动率虽有所下降但仍处于较高的位置，还是建议投资者注意隐含波动率下跌的风险。做期权买方的投资者可以用我们前几日提到的组合的方式降低vega。
卖方应注意对方向性的把握。期权卖方在近期获利的同时也不应降低警惕，应注意方向性的把握，可以使用认购熊市价差组合或认沽牛市价差组合，在一定程度上防范极端方向性风险。

每日一策

免责声明：

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，中信证券不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。