“ 天之道，损有余而补不足；人之道，损不足以奉有余。
君子引而不发，跃如也；中道而立，能者从之。”
厄运都是愚蠢招致的，对于那些倒霉运的人来说，特别容易产生连锁反应。
所以即便对于小恶也不能开门，因为门外潜伏着更多的大恶。一个看得透、断得准的人可驾驭事物而不为事物所驾驭。
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【 投资者的行为模式即命运 】
安迪·格鲁夫：“ 只有偏执狂才能生存。”
只有偏执狂才有信仰，才是定位明确、才能坚持到底、才能做到极致、才有价值。
一个成功操盘手的基本思路， “ 先胜而后求战 ”，而不是 “ 先战而后求胜 ” 。
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基本面分析对没有杠杆操作的投资者是有价值的。但是，对期货高杠杆市场的投机者来说，非但没有价值，还有害处。搞乱投机者的思维，不顾市场实际走势，逆市交易。
做趋势，基本面是一种让杠杆交易者死得很体面的分析方法。
期货有基“ 本面底 ”、“ 技术底 ”、“ 仓量底 ”，但是杠杆交易只与价格有关，合约有时效性，很多时候你等不来基本面回归一致，爆仓很多回了。
1、一定要有一个“相对优势”，并且把这相对优势转化成可以具体操作的交易模式。这包括市场理论和交易技术两个层面的思考。目的是解决怎么才能在市场中赢钱的问题。
2、交易原则和有效的资金管理，解决的是万一做错“怎么办”的问题。具体的安全保证措施包括：小量试单、止损、获利加码等策略。
3、在此基础上，建立适合自己的、个性化的成熟投资行为模式，形成自己的交易风格。
【 主动承担风险 + 控制风险 】
投机交易置于机会法则（ 波动性、概率性、不确定性 ）的支配之下。
当我们选择冒险时，我们是在打赌由于我们所做的决定而得到某个结果，尽管我们对结果会是怎样的并没有把握。投机者的数学期望值为零。
风险管理的本质：把我们对结果有所控制的领域最大化，而把我们完全不能控制结果和我们弄不清楚因果联系的领域最小化。
我们选择一种赌博 —— 小额损失的概率100％（我们支付的保险费），但是有微小的大额利润的概率（如果发生灾难理赔）。我们止损只是我们为了避免更大的、不确定的损失而承担的众多确定成本中的一项，如同支付保险费，我们竭尽全力保护自己免受因为错误决定说造成的恶果。
投机者遭受灾难性损失的原因，就是增加了波动性风险而不去限制这些风险，他们将小概率事件视为是不可能发生的事情。当面临在确定性损失和赌博间进行选择时，他们选择了赌博。他们忽略了投资理论中最基本的原则：你不可能期望在不承担巨大风险的前提下会获得巨大的收益。主动承担、控制风险对于投机交易是至关重要的。
混沌理论，不精确性源于非线性（结果和起因不成比例）。在混沌的市场，野性总是在等待时机展示自己。混沌的时间序列的鲜明特征：预言的准确性随着时间的推移而下降。
类似真相并不等于是真相。
野性隐藏于边缘和不完美中。对风险管理的信任鼓励我们承担以往不愿意承担的风险。触及每个人生活的决策是依靠严格的程序指定的，这些程序远远优于那些依靠直觉的方法。从损失的可能性转变为盈利的机会，从命运和上天设计转变为对未来以概率为依据的复杂精密的预测，从无助转变为选择。
我们要相信在种种行动中用概率来指引是理性的，在行动中我们应该考虑到概率，概率对我们而言就是“ 生活的向导 ”。
上帝仅给我们提供了含糊不清的概率，上帝很满意于把我们置于机会法则支配之下。
【投资的本质是认知的变现】
人与人最大的差别，是认知（人生观、世界观、价值观）的差别。
你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现，你所亏的每一分钱，都是因为对这个世界认知有缺陷。
你永远赚不到超出你认知范围之外的钱，除非你靠运气，但是靠运气赚到的钱，最后往往又会靠实力亏掉，这是一种必然。
这个社会最大的公平就在于：当一个人的财富大于自己认知的时候，这个社会有100方法收割你，直到让你的认知和财富相匹配为止。
投资是一个人认知的变现，对认知体系的觉察尤为重要。“ 只有偏执狂才能生存 ”，安迪格鲁夫的这句话放在投资市场中是多么的重要，但是我们要保证自己坚持的是正确的信仰和观点。什么是正确的信仰？是事物发展的基本规律，不以价格上涨乐观、不以价格下跌悲观，企业的发展、价格的高低都是有一定规律，认清楚背后的关系和逻辑，适合自己的框架和方法。
人类社会是一个非常复杂的系统，涉及众多的变量因素，具有极大的随机性、动态性和非线性，因此在很多的情况下，对于参与其中作为主体的人及其所做事的结果作出评价，用 “ 定性 ” 比 “ 定量 ” 分析更为科学。
交易是人参与的，本质是每个人的认知（人生观、世界观、价值观）的变现。行情也是随机性、动态性、非线性，技术指标更是非线性，就是我说的指标陷阱。
商品期货本质是现货远期贸易，走的趋势是价格向价值（均值）回归，长期坚持一致性的模型，妥妥的钟摆，来回赚钱。
投机交易置于机会法则的支配之下（波动性、概率性、确定性）：
仓位配置顺应波动性 ( 固定额止损 + 浮盈加仓 )；
一致性交易系统保证概率性；
供需平衡表发掘趋势的确定性。
供需平衡表解决估值问题，发现供需矛盾，选择品种，抓住趋势爆发点。
盘面价格波动那是期货价格，代表未来预期，杠杆放大了波动。
交易系统解决开平仓问题。
集体（主流预期）犯错时，不能马上反着做，因为集体犯错可能力量很大，要在他们的能量释放得差不多的时候再进场。原油、铁矿如是，两个都极端不合理的价格。
越是人们公认的顶、底，越是错误。这是负和市场，绝大部分人的思维方式，都是赔钱的。棕榈油、天然橡胶、原油如是。
斯坦利·克罗(Stanley Kroll)是美国著名的期货专家，1960年进入全球金融中心华尔街，1981年之后他重返华尔街。著有《克罗谈投资策略》。
供求状况与价格的关系是相对的，也是一组反身性，处于永远的变化过程之中。我们从另一个角度来思考这件事——白糖的价格跌到比装白糖的麻袋还要便宜，这个价格在现货上显然是不合理的价格，克罗当时其实是发现了市场已经犯错了，之所以他会爆仓，那是因为他当时还没明白“投机交易是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的”这个真理。
【 抄底最便宜的白糖而爆仓 】
在国际农产品期货市场上，曾经几度出现过期货价格低于农产品成本价格的现象，比如，白糖期货市场上，糖价居然跌到比包装袋价格还低的程度，换言之，等于是糖不要钱了。为什么会如此，因为当时的糖实在太多，由于储存条件有限，不使用就会自己融化，如果能出售，至少还能回收包装袋的成本，总比分文不值好。
斯坦利克罗在1967年做多白糖期货，他当时把自己的假设检查了一遍又一遍，尽己所有的去研究市场、研究所有的图形，同时也向同行讨教了不少糖的操作技巧。最后认为在2美分/磅附近做多白糖期货是个千载难逢的机会，并为客户和自己积累庞大的糖的多头仓位，价格2.00美分/磅的白糖是个什么概念呢？这意味着什么？这意味着装糖的麻袋成本和装糖的人工费就超过了2美分，还别说里面装了一麻袋糖。以那么低的价格买进，怎么会赔？
然而事实是怎样的呢，市场并没有反转，反而是继续向下，从1967年又跌了两年，一直跌到1969年，在跌到1.33美分/磅时才见底！意味着又下跌了30%，做过期货的都知道30%意味着什么，那意味着在这两年里有无数人进去抄底被套爆仓。
【 供求状况与价格的关系是相对的 】
交易者很容易犯的一个错误是将供求状况绝对化，脑中只记得：供大于求，价格必跌；供不应求，价格必涨。表面上看，似乎很合理，其实不然。那么错在哪里呢？错在他们忘了：供大于求也好，供不应求也好，本身是与价格水平有关的。供大于求是指在一定的价格水平上的供大于求，价格下跌后，是不是还是供大于求就不好说了，有可能跌过头后，供大于求反而转化为供不应求了。
举个例子，拍卖会上有两张邮票，标价1万元时，有50个人举牌，显然是供不应求；标价10万元时，只有1个人举牌，这时还能说供不应求吗？又比如有报告称04/05年度当时美国玉米(2001, 16.00, 0.81%)单产有可能达到创纪录的155蒲式耳/英亩，而去年只有146.3蒲式耳/英亩，这预示着04/05年度新玉米的供给将会超过往年。当大幅增产的消息第一次公布后，价格下跌的可能性比较大。但是，如果玉米价格已经因此而下跌了20％，当这一消息仍旧在相关报告中出现时，是否还意味着是利空呢？一些基本面分析师之所以会在价格形态的底部继续看空，就是因为犯了将供求状况绝对化的错误。所以，基本面的因素到底是利多还是利空，是相对于价格水平而言的判断，而不是绝对的判断。
看一部侦探电影，只有从头看起，才能理解剧中的人物和情节。如果电影演到一半才进场观看，由于不知道前情，产生莫名其妙的感觉是难免的。同样，在期货交易中，人们对新出现的信息能否理解也与是否连续关注有关。
比如，新进场的交易者看到一条信息说：世界棉花(10990, -270.00, -2.40%)产量估计会增加10%。第一反应就是看空棉花。但是如果早在几天之前就有类似的预测认为产量将增加12%，那么人们的理解显然就不一样了。又如，最新报道说：谷物主要生长带的部分地区气温达到华氏100度。这是否能成为做多的理由？如果事实上是过去三周这些地区一直在下雨，那这个消息还真不能算作坏消息。还有，天气对某地的作物造成了某种损害，损失是真的，并且供应量也减少了，但是市场对之却没有反应。怎么回事？你也许后来才明白，原因是其他地方的供应太多了。而这些消息前面都有过报道，只不过你没有留心，或当初还没有入市。
显然，对相关信息连续跟踪是极其重要的，只有将新信息结合旧信息一起研判，才能更好地理解和把握新信息。对新入市的交易者而言，尤其要注意避免“电影演到一半时才进场观看”的尴尬。一方面是入市前多观察些时间，另一方面是要多花时间回顾浏览以往的相关资料。
【 考虑因果关系不能忽视时间因素 】
交易者在研究基本面时，有时会进行逻辑推理，但要注意的是，即使其前提是成立的，也不能忽略时间因素。例如，饲用谷物价格在未来高企，则禽肉和猪肉价格也将会上涨，于是应该在这些品种上做多。尽管这样的逻辑推理的确是合理性的，但如果忽略了时间因素，很可能最后适得其反。
从长期来看，如果用来制作饲料的谷物原料价格上涨，会增加家禽和猪、牛的饲养成本，确实可能会造成肉的供给减少，价格上涨，也就是饲用谷物价格和禽肉、猪肉价格之间确实存在着正相关的因果关系。但是如果从短期来看，两者之间正相关关系可能完全不正确。因为当谷物价格提高的同时，肉类价格由于竞争压力未必马上能提高。由于饲料价格是实实在在上去了，饲养户的成本加大了，当他们难以承受时，很可能采取的措施是降价促销以减少存栏数量。这样，在短期内，饲用谷物价格和肉类价格之间反而成了负相关关系。误判，将导致抢先买进肉类期货的交易者亏损。总而言之，在进行基本面之间逻辑推导时，必须注意时间因素，有一些因果关系可能会立即发挥作用，但也有一些却存在着时间滞后。
【 商品成本不一定是价格底线 】
价格下跌到很低时，交易者难免会将价格与产品的生产成本进行比较。的确，价格如果长期低于生产成本，生产者会考虑退出该品种生产，最终导致供应大幅减少，促使价格回升。但是，必须知道，这也需要时间。在大规模减少供应未成为现实之前，价格跌破成本甚至相当一段时间内一直在成本之下运行也是存在可能的。
当然，不同品种的价格，在生产成本之下运行的可能性、持续程度不一样。一般而言，可以储存的品种，如金属铜、铝、黄金等，生产成本的支撑力度大一些。但对农产品来说，支撑力度就弱得多。即便价格下跌到成本以下，如果供给仍然大于需求，价格就还可能下跌。由于农产品种植的季节性和种植刚性，价格的调整一般至少需要经过1年甚至几年的时间。
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