全市场反弹，期权市场恐慌情绪缓解

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，MACD绿柱缩窄。KDJ指标金叉后。布林通道开口走平，K线向中轨处靠拢，震荡格局明显。

IF主力合约IF2003支撑位4052和4031点，阻力位4093和4105点；IH主力合约IH2003支撑位2893和2908点，阻力位2946和2937点；IC主力合约IC2003支撑位5568和5590点，阻力位5663和5680点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或震荡走势。周二境内外市场的表现让“金融危机”的担忧减弱。不过事态往往具有两面性，目前预期美联储宽松力度减弱。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储降息100个基点至0%-0.25%的概率已降至4.8%，周一曾一度飙升至逾70%；3月降息75个基点至0.25%-0.50%概率则大幅上升至95.2%。从国内方面看，昨日我们曾指出随着股市的动荡，宽松预期又重新急剧升温。但若金融市场企稳，则这种预期也将回落。昨日，国家最高领导人亲赴武汉视察，表明境内的疫情局势进一步趋稳。市场或再度预期，应急性的刺激政策力度在金融市场不发生较大动荡的情况下，将有所减弱。此外海外疫情走势仍是最大不确定性因素，继续予以关注。昨日中金所公布的前20大会员持仓显著偏向空头，预计今日期指震荡走势，操作上以区间思路交易为主，不宜追多，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：
周二沪深两市早盘偏弱震荡，午盘快速拉升，全面翻红大涨，两市130余支个股涨停，北上资金净流入56亿。50ETF放量反弹1.75%，300ETF反弹2.21%。

从波动率来看，标的放量反弹，沪市50ETF波指收跌至26.77%，300ETF波指收跌至28.06%。沪市300ETF认购认沽隐波齐跌，但认沽隐波跌幅相对更大，平值处价差收窄，波动率微笑左端回落，期权市场看跌保护情绪有所缓解，但仍然谨慎；50ETF认沽隐波大跌，但3月平值附近认购隐波收涨，波动率微笑相对平缓，期权市场情绪稍偏强。

整体来看，隔夜外围股市大跌，但临近午盘欧美主要股指期货均出现反弹，叠加国内消息面刺激，带动A股快速拉升。沪市300ETF认沽期权隐波仍维持在30%较高水平，一定程度反映了市场对于标的下跌的担忧。目前外围市场不确定性依然较高，虽然A股表现接连强于美股，但倘若外围市场持续动荡，将继续影响国内市场风险偏好。预计标的仍将维持宽幅震荡，权利仓投资者建议日内了结。

操作上，昨天早盘按计划在300ETF跳水，隐波飙升时，加开了3月3900认沽义务仓，目前认沽义务仓头寸5成，今天计划减掉一部分，7%仓位3月4300认购义务仓继续持有未动。

三、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率及持仓：

周二50ETF期权认沽认购成交量比83.08%，期权市场恐慌情绪大幅缓解，目前稍偏谨慎。从期权持仓变化来看，看不涨持仓继续增加，看不跌持仓大增，期权市场预期偏强震荡。

从3月持仓变化来看，认购在4200处增仓最大，认沽在4100处增仓最大，沪市300ETF支撑有上移迹象。

沪市300ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，仍是认购在4200处持仓最大，认沽在3900处持仓最大，沪市300ETF支撑压力不变。

从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率微涨至38.93%，60日历史波动率微涨至28.77%，均处于近一年高位。标的放量大跌，标的放量反弹，沪市50ETF波指收跌至26.77%，300ETF波指收跌至28.06%，均处于较高水平。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交3633066张，其中认购成交1984417张，认沽成交1648649张，认沽认购比83.08%。总持仓3242486张，认购持仓1832707张，认沽持仓1409779张。认购持仓较前一日增加34350张，同比增加1.91%；认沽持仓较前一日增加85462张，同比增加6.45%。

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