Libra和DCEP，谁会是未来的全球货币？

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Libra
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  Libra是Facebook推出的稳定数字货币，它由作为资产储备的货币集合组成。它的使命是“使一种简单的全球货币和金融基础设施成为可能，为数十亿人提供动力”。简单地说，它是一种基于区块链的数字货币，可以很容易地在全球使用，并且具有稳定的价值。
  与其他现有的稳定币相比，Libra具有以下特点:
  1)去中心化分配和管理，提高信用。Libra与当前主流稳定币如USDT和GUSD的最大区别在于，不拥有一个中央集权的发行者。这种去中心化的模式可以给Libra更多的信用，同时也增加了货币的供应，使其储备更加丰富和灵活。
  2)依赖合规交易者，类似TUSD的发行模式。授权经销商可以成为受托人和用户之间的中间层，实现Libra和法定货币的实时兑换。
  3 )它创建了一个新的会计单位。Libra的价格与每种货币的汇率不同。汇率在小范围内波动。Libra可以被视为一个新的评估单位。
  4)将自己定位为互联网事实上的支付方式，这大大拓宽了大众使用互联网的方式。
  不同于其他基于交易媒介的稳定币，如USDT、GUSD、USDC等，这些货币只适用于特定的支付场景，如JPMCoin内部系统使用的跨境银行结算
  Libra更像是全球网络货币。支付是最重要的功能，Libra拥有强大的合作伙伴和用户基础，可以将数字货币支付扩展到更常见、更普遍的领域。例如，许多关联公司将在使用Libra的过程中构建自己的服务——从万事达、PayPal和其他支付公司到流行的高频率服务，例如Booking，eBay和Uber。
  基于以上特点，Libra若能获得相关政策的批准，将迅速打开市场。技术和用户基础可以迅速达到商业用途，同时，由于抵押经济模式，将获得巨大的外汇储备。甚至有可能挑战现有的主权货币，成为更大的非主权货币。
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中国人民银行数字货币"DCEP"

[/h3]  通过分析以下关键问题，我们可以更好地理解人民银行数字货币的设计理念和逻辑结构:
  目前，人民银行数字货币的设计更多地关注M0，而不是M1和M2。
  M0 M1 M2是什么?
  M0：流通现金，即纸币和硬币，我们可以将其直接用于零售消费。
  M1：是M0加上各种活期存款，代表一个国家的实际购买力。
M2：M1，加上居民储蓄存款，单位定期存款，其他单位存款和证券公司存款；指货币总供应量
  人民银行的数字货币设计将侧重于替代M0“流通中的现金”，即纸币和硬币，而不是M1和M2。
  M0类型的货币容易被匿名伪造，存在洗钱或恶意融资的风险。此外，由于现有的电子支付与现有的银行账户绑定，公众对匿名支付的需求无法完全满足，因此现有的电子支付无法完全替代M0。
  中国人民银行的DCEP解决了这一不足，满足了可移植性和匿名性的需要，同时保留了现金的属性和特征。
  当前“流通中的货币”是DCEP设计的主要关注点。成功实施国有数字货币将解决实体货币容易伪造、损失成本高的问题。同时，数字货币将能够确保现金交易的匿名性。
中国人民银行将对各种技术类型进行测试，以确保成功实施，而不是匆忙地寻求一种理论上可能最有效的技术解决方案
  由于他们的重点是M0，可以看出DCEP的设计和实现将用于零售业务。然而，我们知道纯区块链架构无法实现零售所需的性能类型。
  中国最大的购物日阿里巴巴的双十一达到了每秒92771笔交易。相比之下，比特币网络每秒可以处理7笔交易，Ethereum大约每秒10-20笔，Facebook的Libra白皮书显示它每秒可以处理1000笔交易。对于一个拥有近14亿人口的国家来说，如果要实现一种国家数字货币，每秒需要进行大量的交易。
  因此，当技术不成熟时，人民银行会在适者生存的情境中尝试不同类型的技术和产品，直到找到最佳的技术解决方案。这与其他基于理论但最终在实践层面上行不通的设计形成了对比。
DCEP采用两级操作系统，人民银行为上一级，商业银行为下一级
  单层操作系统是中国人民银行直接发行的数字货币。双层系统是中国人民银行首先将数字货币转换为银行或其他运营机构，然后由公众赎回的系统。这与Libra刚介绍的组织结构非常相似。
  那为什么要双层?
  中国地域辽阔，人口众多。在经济发展、资源禀赋、人口受教育程度、智能终端接受程度等方面，城市和农村都存在差异。商业组织的IT基础设施和服务系统相对成熟，系统的处理能力相对较强。他们在金融技术的应用方面积累了一些经验。然而，为了应对任何困难，有必要采取双层经营结构
  a.双层操作有助于化解风险，避免风险过度集中。
  b.单层操作架构可能导致金融脱媒。
  c.中央银行为上一级，商业银行为下一级，这种双层体制适合中国的国情。此外，该系统不仅利用现有的资源来调动商业银行的兴趣，而且还有助于在社会层面上接受数字货币。
商业机构向中央银行足额交纳准备金
  双层制度不会改变流通货币的债权债务关系。为了确保央行的数字货币不会被高估，商业机构将向央行支付全部准备金。稳定币的机制与Libra相同。不同的是，Libra是一揽子货币和债券，而人民银行用人民币担保，并有无限的法律报酬。
  此外，两级制度不会改变现有的货币交割制度或双重账户结构，也不会与存入商业银行的资金竞争。由于它不影响现有的货币政策传导机制，也不会对实体经济产生负面影响。它还将有助于抑制公众对加密资产的需求，并加强中国的国家货币主权。
DCEP坚持集中式管理模式
  加密资产自然是去中心化的，但DCEP必须坚持集中管理模式，为什么?
  人民银行的数字货币仍然是他们对公众的债务。为了确保发行过程中的中心地位，加强银行的宏观审慎和货币控制职能，避免指定经营机构的货币供应过剩，并坚持集中管理模式，则采用集中抵押和监控确保与现实世界和社会秩序的兼容性。
  作为补充，重要的是要理解集中式管理与电子支付工具有根本的不同。人民银行的数字货币可以方便地以现金形式流通，有利于人民币的流通和国际化，同时实现可控的匿名性。为了保证双方的匿名性，我们还需要在反洗钱、反恐融资和反逃税之间取得平衡。
央行的数字货币能够装载智能合约
  DCEP可以加载智能合约。如前所述，它是一种具有无限补偿特性的数字货币，因此可以作为纸币和硬币的替代品。它的货币功能(交易、价值储存、记账单位)决定了如果与一个超出其货币功能的智能合约相结合，会使其退化为无价值票据，降低可用性，对人民币国际化产生负面影响。采用支持货币功能的智能合约，但对于超出货币功能的智能合约将保持更加谨慎的态度。
  综上所述，DCEP是是一种集中管理的M0级数字货币，可以与银行账户分开，满足便携性和匿名性的需求，在提高付款效率且不会导致通胀预期的前提下保持现金的属性和特点。
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结论
[/h3]  Libra 也好，DCEP 也罢，无论这些新型物种如何竞争，最终利好的或许仍是比特币。

声明：本文为译文，内容不代表译者观点。
[h1]阅读原文请戳 The Central Bank’s Monetary Warfare: A Commercial Perspective On A Stable Digital Currency[/h1]

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