216期「信·期权」—— 50ETF全周上涨1.26%，期权隐含波动率维持在低点

上周市场总结

（2019.10.28-2019.11.01）
50ETF上涨1.26%收于3.052。20日历史波动率由10.76%回升至11.90%，隐含波动率由12.9%小幅上涨至13.2%；投资者情绪呈轻微看涨。

大事速览
十九届四中全会召开：10月28日至31日，十九届四中全会在北京召开，其主题为“完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化”。
美联储年内第三次降息：北京时间10月31日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率再度下调25个基点至1.50%-1.75%。这是美联储年内第三次降息，符合市场预期。在本次会议中，美联储删除了采取适当行动维持经济扩张的表态，降息周期可能暂停但难言结束。
特朗普弹劾调查程序被众议院通过：北京时间10月31日晚，美国众议院以232票支持对196票反对通过了一项决议，将正式启动弹劾美国总统特朗普的调查程序。

50ETF市场行情

上周50ETF在周五大涨带动下全周上涨1.26%，历史波动率有所回升，隐含波动率仍保持在低点。上周前四个交易日，50ETF在3.00附近小幅震荡，周五大幅上涨，全周累计涨幅1.26%，收于3.052。上周历史波动率有所回升，20日历史波动率由10.76%回升至11.90%，但隐含波动率未发生较大变化，从前周的12.9%小幅上升至13.20%，仍保持在历史低点。

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认购普涨，认沽普跌。受周五50ETF大涨影响，认沽期权普遍下跌，认购期权除当月虚值合约受时间价值流失影响不涨反跌外，其余普遍上涨，当月平值认购涨幅最大。

期权成交行情
成交量有所下降，持仓量小幅上升。上周认购平均成交量110万张，认沽平均成交量91万张，认沽认购成交量比（PCR）为0.83。日均成交量由255万张下降至201万张，较前周下降20.89%；日均持仓量由337万张上升至361万张，较前周上升7.08%。

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期权市场中的波动率结构情况

投资者情绪呈轻微看涨。从隐含波动率曲面角度来看，上周skew维持在较低水平，截至周五由前周-4.40%上升至-2.10%。投资者情绪保持看涨，看涨情绪有所减弱。

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其他指数行情
上周国内主要指数普遍小幅上涨。其中上证综指上涨0.1%，沪深300上涨1.4%，中小板指上涨0.9%，创业板指上涨0.7%。

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商品期权行情

商品期权方面，上周玉米、棉花、白糖主力期货大幅上涨，相对应的三类期权合约成交量在标的上行行情下有显著提升。

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期权策略指数情况

上周三类策略表现都弱于标的。受上周五50ETF大涨影响，本周备兑、对冲、衣领三类策略表现都弱于标的。三类策略中表现最好的是备兑策略，它在上周前四天表现突出，但作为认购合约义务方在周五的行情中受到了损失，因此总体表现一般。

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下周期权投资策略建议

上期信矛总结

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