美国ETF市场前三“做市商”是谁？

翻译|望京博格
什么是做市商？
是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。做市商通过做市制度来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。
根据贝莱德报告显示：美国银行（BAC ），高盛（GS）荷兰银行（ABN ）总计处理5.5万亿美元ETF市场申购赎回规模一半左右。

贝莱德是全球最大的ETF发行人。

与此形成对照的是二级市场，在二级市场中传统商业银行（也就是国内的传统券商）可能将做市的角色交给了更多以技术为导向的电子经纪人。

授权参与者（Authorized participants AP，做市商不一定是Ap，但是AP一定可以当做市商）充当申购或赎回ETF的资金的守门人，调整其股票份额供给以帮助做市商和发行人将其价格与持股价值保持同步。

美国证券交易委员会最近开始要求ETF发行人披露其每只基金的AP的信息，以解决某些地区可能没有足够AP的问题。

贝莱德（BlackRock）研究发现，传统基金与22AP签订合作协议。规模较大的基金往往比规模较小的基金具有更多的应付账款，而美国股票策略的活跃应付账款数量是固定收益策略的两倍。

所有ETF平均拥有超过19个签约AP，这表明如果活跃的做市商退缩，其他后续做市商便可以介入。

贝莱德Ishare联合负责人萨马拉·科恩（Samara Cohen）说，研究得出的结论是：“数据表明ETF做市商是一个多样化、健康的生态系统。”
信息来源:
https://seekingalpha.com/news/3504309-three-banks-handle-half-etf-creation-redemptions-blackrock-says
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