看视频学期权 | 股票期权ABC(一)

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第一集：期权的起源
期权可不是个新鲜事儿。

有关期权交易的最早记载是《圣经·创世纪》中关于合同制的协议——早在公元前1700年，雅各布为了跟村长拉班的女儿瑞切尔结婚，就签订了一份协议：只要为拉班工作七年，就可以娶到这位白富美。在这一约定当中，雅各布7年的劳作就相当于“权利金”，以此换来与瑞切尔结婚的“权利”。当然，他没有义务必须要娶她。也就是说，雅各布要是遇到了自己生命中另一个真爱，那么他就当做了七年义务劳动吧。

公元前7世纪。亚里士多德在著作《政治学》中提到了古希腊哲学家泰勒斯的故事。在一个阳光明媚的早晨，泰勒斯突然掐指一算，预测到明年将迎来橄榄的丰收年。想要榨取橄榄油，又不得不需要橄榄榨油器。于是泰勒斯找到了当地拥有榨油器的土豪，支付了一小笔费用“权利金”，锁定了明年榨油器的使用权。如果到时能以更低的价格租到榨油器，泰勒斯就可以放弃约定价格的使用权。当然，这笔权利金是不会退回的。一年后，橄榄果然大丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用权获得了丰厚的利润。

到了17世纪30年代末，荷兰人已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。在当时，郁金香就像现在的“土豪金”，是身份的象征，受到荷兰贵族的狂热追捧，可是要到批发商那边摇号预订的。但是，对批发商来说，有个比较头疼的问题：由于不像“土豪金”一样有统一的零售价，批发商从种植者处收购郁金香的进货成本无法事先确定，需要承担较大的价格变动风险。然后，郁金香期权应运而生了。
简单而言，批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定了未来郁金香的最高进货价格，收购季到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香，但是要损失当初购买期权付出的费用——也就是权利金。如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香。这就是最早的商品期权。 18世纪期权被引入金融市场。早期的个股期权交易属于场外交易，也就是在交易所外进行交易，比较分散。到了1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）成立，推出了标准化的认购期权合约。这标志着有组织、标准化的期权交易时代从此拉开序幕。那么后来，雅各布有没有娶到拉班的女儿呢？个股期权又发展的怎么样呢？请期待下一集《个股期权的境外发展》。
视频、文稿来源：上海证券交易所。版权归上海证券交易所所有，在此作为投资者教育分享。如需查找原文件，请登陆交易所网站查询。

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