如何理解“波动率”对50ETF期权投资的影响

影响期权合约价格最关键的三大因素为：标的涨跌、时间价值、波动率。

标的涨跌:

说白了就是方向，方向的判断对否是期权投资者的第一硬性要素。而标的的涨跌表现在期权价格上最直接的就是内在价值部分。通过公式可以很好的计算出内在价值的增减。

时间价值:

时间价值说的是“时间风险”与“期权增值潜力”，也就是我们常用来比喻的“期权保险费”。当期权合约距离到期日越来越近时，对于期权买方来说，其所期待看到的期权增值的可能性也越来越小。因此，随着期权临近到期日，其时间价值将逐渐变小，直至衰减为零。所以说时间对于期权买方来说是不利的一个变量！

波动率：

对于很多投资者来说，最陌生的就是波动率了，那么波动率是什么？如何理解波动率的影响呢？

何为波动率：

波动率是一种市场情绪高低的体现，是衡量价格波动的百分比，只体现价格波动幅度的大小，而不考虑价格变动的方向，即价格波动的剧烈程度。
波动率在期权投资中是非常重要的，期权权利金和波动率是呈现正比关系的，当其他因素不变时，波动率越高期权的价格也越高，波动率越低则期权价格越低，即与期权权利金成正相关关系。
波动率对期权价格的影响可以概括为：

如果波动率上涨，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话会让你赚的更多，而错了亏的话，会亏的更少。
如果波动率下跌，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话，会赚的更少，而做错了亏的话，会亏的更多。

另外波动率的涨跌情况，跟市场的大涨大跌是相伴相生的。大家有时间可以对比观察一下，往往在行情出现急涨急跌的时候，波动率也就会顺势上升。而在一些急剧缩量盘整的行情，波动率同样也呈现低位盘整状态甚至是大幅下跌。

我们以比较特殊的两种行情为例说明：

比如在在横盘的时候，先排除时间价值因素。按常理来说，无论是认购期权，还是认沽期权，都是横盘，期权价格应当不赚不亏。如果波动率处于高位下跌的情况，对买方是不利的，对卖方是有利的。
体现在期权合约上就是，认购也要亏钱，认沽也要亏钱。形成沽购双杀。
那如果波动率处于低位上涨的情况，对买方是有利的，对卖方是不利的。
体现在期权合约上就是，认购合约会赚钱，认沽也会赚钱。形成沽购双红。

因此对于以上三大影响期权价格的因素，我们以图表的形式来呈现期权价格的几种变化形态：

那么什么又是“隐含波动率”？

隐含波动率是根据期权市场中的期权价格通过BS定价模型计算出来的，也是我们所要交易期权的重要因素。通俗的来说，它其实就是代表着每一个期权合约的供求关系，某个期权合约买的人多了，期权价格就会上涨，从而导致其隐含波动率上升；而卖的人多了，期权价格就会下跌，导致其隐含波动率下跌。隐含波动率也被称为有效的“恐慌指标”。

隐含波动率同样跟市场的情绪有很大关系，以认购期权为例，大家都看涨而且对未来期望较高的时候，都愿意出比较高的价格来买入某个认购期权，那么对应的认购合约权利金就会比较高，隐含波动率也会比较高。我们简单的买一张合约，有时候会出现50ETF指数往上涨，但是权利金虽然也上涨但是涨的没有以前那么猛烈的时候，就可能是因为这个合约的隐含波动率比较高，就是在之前买入的价格已经包含了部分对未来上涨的预期了。

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