20号胶期货上市首日涨超6%，商品期货市场对外开放继续推进

8月12日，国内天然橡胶衍生品家族的新成员——20号胶期货在上期所子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）上市交易。它不仅丰富了现有的天然橡胶衍生品系列，而且还是我国期货市场继原油、铁矿石、PTA期货之后的第四个对外开放期货品种。

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20号胶上市首日涨超6%

昨日，20号胶期货正式在上期能源推出。上市首日，20号胶期货合约交投活跃，流动性较好。上期能源数据显示，20号胶期货总成交量4.84万手（单边，下同），成交47.79亿元，总持仓量1.13万手，其中主力合约NR2002合计成交4.38万手，成交金额43.22亿元。首日挂牌的6个合约全线高开，其中主力合约NR2002收盘价9820元/吨，较基准价上涨6.05%。

20号胶上市首日，市场参与十分活跃。对此，国投安信期货分析师胡华钎对期货日报记者表示，境外20号胶期货主要定价市场并不是非常活跃，由于新加坡既不是消费国也不是生产国，当地投资者参与兴趣不高。我国天然橡胶市场规模大、产业链完整，相关从业人员众多，上期能源推出20号胶期货后，激发了市场的参与热情。

对于首日大涨，建信期货分析师李捷认为主要有两方面原因：一方面是与全乳胶之间价差修复的驱动，两者价差由挂牌时的2365元/吨收窄至收盘后的1670元/吨，与现货价差相近。另一方面新加坡20号胶期货呈远月升水格局，但上期能源20号胶NR2002合约的挂牌价格与上周五保税区现货价格基本持平，外盘远月合约的升水在一定程度上助推了20号胶的大涨。

方正中期期货分析师张向军告诉记者，从沪胶各合约价差结构看，远期合约显著升水，20号胶期货上市当日各合约也呈现升水排列。按20号胶期货挂牌价9260元/吨推算，与RU2001合约的价差达2365元/吨，两者价差收敛是大概率事件。

展望后市，分析人士普遍认为，目前天胶基本面供应增长较快，需求则逐步趋弱。在基本面整体偏弱的情况下，预计未来20号胶价格大概率低位振荡。

在李捷看来，目前天然橡胶市场依然处于熊市格局。他表示，中国、泰国、印度尼西亚等天然橡胶主产国目前已进入高产期，供应逐渐增加，胶价整体承压。需求端方面，由于中美贸易摩擦仍存在很大不确定性，国内汽车产业需求整体处于弱势。

胡华钎表示，今年前5个月我国对美轮胎累计出口量同比下滑18%左右。与此同时，今年上半年国内汽车产销、重卡销量及轮胎产量等数据也呈现持续下滑态势。特别是轮胎企业开工率目前已连续四周下滑，加之天然橡胶去库存力度弱于预期，天然橡胶终端需求总体持续走弱。

但在张向军看来，尽管目前基本面还没有转好迹象，但考虑到泰国等主产国纷纷采取淘汰老胶树的办法减轻供应过剩压力，并积极扩大其国内橡胶需求。另外，今年以来泰国、印度降雨不足，新胶产量并不是很多。他认为，从长期来看，天胶供应过剩压力有望在后期有所减轻。

从技术上看，他表示，“后期20号胶将跟随沪胶走势，两者价差可能相对稳定。从RU2001合约近期支撑位在11000元/吨上方推断，NR2002合约价格在首日挂牌价9260元/吨附近可能存在较强支撑。”

中信建投期货分析师刘洋认为，后期20号胶将以低位振荡运行为主。操作上建议NR2002合约在10500元/吨上方逢高少量试空，注意控制仓位并设好止损；套利方面，NR2002大幅高开后与RU2001的价差大幅收窄，目前1600元/吨左右的价差基本处于合理范围的上沿，继续做空价差的风险偏高，建议已入场投资者在价差收窄至1550元/吨以内后止盈离场，未入场者暂时观望。

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责任编辑：赵彬主管：赵彬

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