有效市场假说

1959年，奥斯本提出了“随机漫步理论”，认为股票价格的变化类似于化学中的分子布朗运动，具有随机漫步的特点，即它运动的路径是不可预期的。

1965年美国芝加哥大学著名教授尤金法玛在《商业学刊》上发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文，并于1970年对该理论进行了深化，并提出“有效市场假说”。

这个理论假设参与市场的投资者有足够的理性，可以迅速对所有市场信息做出合理反应。有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上随即被投资者知晓。随后股票市场的竞争将会趋势股票价格充分且及时的反应该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常的报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分及时的反应了全部有价值的信息，市场价格代表证券的真实价值，这样的市场就成为“有效市场”。