可转债逆市创新高

[h1]近日，有研究机构发布了一份榜单统计数据，揭晓了今年上半年中国股权资本市场整体投资概况。报告显示，2019年上半年中国股权资本市场总发行金额达668亿美元，较2018年同期下降14.3%。报告称，中国企业通过首次公开发行(IPO)募集资金总额达196亿美元，同比下降30.4%。这是自2016年上半年121亿美元募集资金以来的最低值。[/h1]
虽然今年上半年募集资金大幅下降。但是可转换债券创过去10年同期新高，募集资金总计达226亿美元，较2018年同期97亿美元增长132.6%。募集资金的企业主要集中在金融行业，占全部行业的39.0%，相比2018年同期增长152.8%。与此同时，可转换债券的发行金额也高达309亿美元，与2018年同期相比增长了110.3%。募集资金的企业主要集中在金融行业，占全部行业的30.0%，同比增长91.0%。

[h1]机构：上半年股权投资总额创新低可转债逆市创新高[/h1]
那么，可转债价值在哪？转股价值 ≈ 债券价值 + 期权价值

一条完全没有溢价率的可转债曲线应该像图中的红色曲线这样。即，正股价格和转债价格一一对应，但这是理想模型。

而实际情况是，转股价值受期权价值变动的影响，一直在变，所以溢价也会跟着一直变。溢价率越高，可转债的债性就越强；溢价率越低，可转债的股性越强。

有三个维度需要注意：

到期收益率，到期收益率越高，预期年化回报也就越大。

转股价值偏离度，即这支可转债的价格和价值之间的偏差。这个值越大，说明价格回归的可能性越大。

溢价率，溢价率越高，说明债性越强，越容易触发下调转股价条款，多了一份套利空间。