债券市场对美联储大吼：在降息一事不要磨蹭

看来像是美国国债市场主导美联储在利率上的转向，以思考是否要发动十多年来的首次降息。现在，这个全球最大的债券市场已经进一步向主席杰罗姆·鲍威尔和他在央行的同事们下达前进指令：不要在降息一事上磨蹭。

在债券市场开始要求降低借贷成本大约三个月后，美联储周三在政策声明中取消对利率政策保持“耐心”的表述。由于联邦公开市场委员会注意到更大的经济不确定性，17名美联储官员中有八名预计今年年底前降息。

此后交易员一阵忙乱，推动市场到一个水平显示美联储将快速反应，很可能在7月下次FOMC会议上就有动作。衍生品市场现在反映出，在会议中降息将超过25个基点。此外，两年期国债收益率跌至18个月低点1.73％，使其与10年期债券之间的收益率利差扩大9个基点，达到今年最陡的水平。彭博美元现货指数一度下跌0.5％，是自3月份以来的最大单日跌幅。

因此，光是喊喊准备好要降息似乎是不够的。只有美联储实际的宽松政策才会平息16万亿美元的国债市场。

“市场正在对此进行定价，现在需要更多降息，” NatWest Markets的美洲策略主管John Briggs 说。

在周三的政策声明之后，对7月31日美联储决策时的利率水平预期下降了8个基点至约2.05%，这表明到那时将降息约32个基点。2020年1月的联邦基金利率期货合约则暗示着到2019年底将有接近75个基点的降息幅度。

美联储官员在政策路径上存在严重分歧。根据更新的季度预测，八人预测会在2019年降息，另外八人预计没有变化，一人预测加息。联邦公开市场委员会週三投票决定维持利率目标区间在2.25％至2.50％，但并非所有人的看法都一致，圣路易斯联储行长James Bullard主张降息25个基点。他的投票标志着鲍威尔担任主席16个月以来第一次出现异议。

不是每个人都是相信，美联储将在下个月宣布降息。例如，从现在到届时，可能会有贸易战方面的新消息出现。或者本月晚些时候的20国集团会议可能会出现其他一些有助于改善全球经济增长前景的事情。

但就目前而言，市场正在明确其偏好。一些欧洲美元期权交易员已经开始转向美联储下个月降息50个基点的可能性。NatWest Markets的经济团队一直预测2019年会有两次降息，一次是9月份，另一次是11月份，如今提前降息的时机到7月和9月。

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