预见经济：六月

预测逻辑：
   1.近期中美贸易问题有向科技等其它领域扩散的态势，国内PMI指标明显下行，叠加包商银行被接管等事件，各界担忧情绪有所加剧。外需方面，全球经济动能仍处下行通道，特别是美经济走弱迹象明显，加之中美关税生效等因素，预计我国外贸还将进一步承压。
   2.内需方面，因城施策下房地产投资韧性犹存，制造业投资受前期利润下滑影响或将继续放缓，逆周期调节下基建投资回升势头仍将延续，固定资产投资整体难言趋势变化。消费受节日错位等因素影响而波动加大。总需求偏弱下工业生产增速也将呈低位震荡态势。
   3.价格方面，继前期猪肉价格攀升之后，近期水果大幅涨价引发关注，但随着夏季供应增加，水果价格或将逐步回落。国际油价短期内难言大幅波动。未来两月CPI或将在猪价上涨等因素的带动下逐步靠近3%。随着减税扰动的逐步消退，PPI走势将由需求主导而下行。
   4.货币方面，包商银行等事件对市场预期造成的短期冲击在所难免，但鉴于监管部门应对果断，预计其对整个金融市场及信用扩张的影响有限。考虑到当前房地产销售等较为平稳，货币信贷仍有支撑。各界对6月中美会晤的结果并不太乐观，适度性对冲政策值得期待。

【作者】
伍戈：长江证券首席经济学家，曾长期供职央行货币政策部门，并在国际货币基金组织担任经济学家。中国经济学最高奖“孙冶方经济科学奖”得主。中国金融四十人论坛（CF40）成员。
徐剑、文若愚、高莉：长江证券研究员。

近期研究：
1.货币的方向，2019年5月30日
2.关税之扰，2019年5月16日
3.预见经济：五月，2019年5月5日
4.货币先行，2019年4月25日
5.市场的理性，2019年4月14日

长按以下二维码关注：伍戈经济笔记