《50ETF期权100问》⑤50ETF期权与期货相比哪个风险比较大？

韩老师主攻期权行情、策略分析等问题
孙院长主攻期权基础知识、常见问题

以下精彩问题答疑回顾：

现在在量子期权学院分仓开户的投资者有7000多个
其中有一半以上大资金量的投资者都有做过期货投资。

他们在最初了解在vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的时候，基本都向我们咨询过两个问题：
（1）50ETF期权与期货之间有什么区别？为什么原来都没怎么听说过
（2）50ETF期权与期货相比哪个风险大？
今天我们就对这两个问题给大家做一个详细的解答，这样方便更多的期货投资者可以参与到这个期权产品的投资中来获得新的盈利机会。

提问：50ETF期权与期货之间有什么区别？为什么原来都没怎么听说过
【回复】：
其实50ETF期权早在2015年2月就推出了，只是上交所设立了比较高的参与门槛，很多客户经理也很少会跟大家提及这个被忽略的工具，所以大家不太了解。

50ETF期权与期货之间的区别在于标的物，合约的权利义务，保证金制度，交易方式，盈利方式，杠杆性质这几个方面：

【标的物的区别】
50ETF期权：是以50ETF（代码510050）为标的物的一种买卖权利，买方选择行权时，卖方必须履约。
期货：交易的标的物是标准的期货合约，是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。

【合约的权利义务】
50ETF期权：期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，不必承担义务。
期货：期货是双向的合约，买卖双方都有期货合约到期交割的义务，如果不想要交割，就需要在有效期内进行对冲。

【合约数量差异】
50ETF期权：期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、看涨期权与看跌期权的差异。随着标的物价格的波动，还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。
期货：期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。

【保证金制度】
50ETF期权：在期权交易中，买方最大的风险仅限于已经支付的权利金，不需要支付履约保证金。期权卖方面临较大风险，必须缴纳保证金作为履约担保。一般实际操作中我们多是做为买方，卖方更多的是一些机构。
量子期权学院的老的系统是可以做卖方的，如果大家需要可以联系小部长-罗婷（微信：xue16875949），但是还是提醒大家谨慎不熟悉的情况不要随便选择做卖方，以免面临大的亏损。
期货：在期货交易中，无论是多头还是空头，持有人都需要以一定的保证金作为抵押。

【交易方式】
50ETF期权：T+0交易模式，可以做双向交易，可以买涨买跌，合约期限内不会被强制平仓、不会爆仓、不用追加本金
期货： T+0交易，也可以做双向买涨买跌，期货交易容易出现爆仓，会被强制平仓，需要追加保证金。

【盈利方式】
50ETF期权：期权交易中，投资者盈利方式有两种，一种是期权合约价格上涨交割带来的价差利润，另一种是到行权日，行权价格的利润空间。
期货：期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易获得价差利润。

【杠杆性质】
50ETF期权：期权的杠杆是非线性的，它与合约剩余时间，标的涨跌幅度等相关。期权越虚值，杠杆率越大，最大可以达到几千倍。期权越实值，杠杆率越小。期权杠杆是动态变化的，随着标的波动、合约期限等因素影响，其杠杆率无时无刻都在变化。
期货：期货是一种保证金制度，杠杆是同等的，就是月初交易是十倍杠杆，月底交易也是十倍。

提问：50ETF期权与期货相比哪个风险大？
【回复】：
首先必须得说其实期货和50ETF期权风险都是比较大的，因为它们都属于自带杠杆性投资工具。如果硬是要相比，个人认为商品期货的风险更大，原因大致有两个点：
首先，商品期货做错方向有可能要追加保证金。期货错的比例高时，不追加保证金会爆仓的。
50ETF期权买方的最大损失就是权利金的亏损，而卖方的保证金制度是非线性的，其实对卖方是个保护，让他们在期权从虚值变动到平值附近时，就面临较大的追加保证金压力，从而不会温水煮青蛙，承受过大的风险。
而且期权买方的限仓制度，首先能让买方不会一下子上很大的仓位，被动做好了资金管理，就算是某次赚了很多利润，也没有可能把全部的利润继续买入期权，最多只能买账户资金的30%，从而能保住大部分的利润。
这两个制度的严丝合缝，是当前期权规则的一个很好的应用。如果就我们做买方这个角度看，可以说期货是风险无限，收益无限；期权是风险有限，收益无限，所以当然是期货风险更大了。
其次，商品期货分析的准确率远低于50ETF期权。因为商品期货的投机资金很多，每天的日内交易非常频繁，技术走势比较复杂，很难分析。

而50ETF期权主要跟随50ETF走。50ETF没有做日内交易的投机资金，分时走势相对平稳，比较容易分析。
最关键的是，50ETF涉及50个大盘股，被游资操纵的可能性很低，按照基本面和技术面分析都比较容易。
当然，商品期货现在也有了期权，目前是豆粕期权和白糖期权。这两个期权是跟随对应的商品期货走，分析难度比期货更难，但是没有追加保证金的要求。所以，商品期权的风险略低于期货，略大于50ETF期权。
但是在50ETF期权在交易中，投资者的风险和收益是不对称的。
期权买方承担有限风险（损失权利金的风险）而盈利则有可能是无限的，期权卖方享有有限的收益（以所获得权利金为限）而其潜在风险可能无限（再次提醒对于个人投资者来说不建议做卖方）。
50ETF期权最大损失就是权利金的亏损。期货交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。期货交易中存在着容易出现爆仓，会被强制平仓，需要追加保证金的风险
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提问：请问为何指数跌，估期权还是涨的不多？
下周是否多关注五月份的合约了？
【回复】
期权的波动率回落了。变小了。就是说之前大盘涨10点。期权涨100个点。变小后。可能就只涨50个点了。打个比方而已。道理基本如此
如果希望更稳定一些。可以开始交易5月合约了

提问：老师，每次下单的资金量就根据你以前给的单张合约的多少来计算就OK吧？
【回复】
狙杀营给的内部单子，每次给了单手的资金量，是之前内部课程讲过的资金管理。
我资金计算了单手资金量。免了你们的计算过程。你只看用多少资金跟单。然后除以单手资金量，就是每次的下单量。
比如，内部给单的时候，说每单资金量1000。你准备了5万交易狙杀营内部群的交易计划。就需要下单50张

提问：老师，很多大V都喊现在牛市，你怎么看待…上证能到多少？
【回复】
中期这几个月一直是维持看涨的。现在这个判断没有改变，关于上证看这次筑底的位置在哪里。
如果低到2800-2850一线，后市则可能在3000-2800之间横盘较长时间，或一两个月的时间。如果在2900处筑底，则可看3100以上。这些都是预期。
不作为具体进场的依据。具体每次直播间或跟单群里有，到时候可以问

提问：日内看盘，分钟线组合，重点是哪几个？
【回复】
直播间的日内信号，其实给得不多。
主要目的是，为大家做交易体验，重点就是尽量可靠。如果要真做日内的话。做1分钟或5分钟。
如果是自己手动交易，没有做量化程序的话。最好交易次数不要太多，不然真是太累了

提问：止盈怎么设置比较合理？是不设止盈吗？
还有，什么情况下可以保护到进场位？这两个问题有没有大概的方法？
【回复】
止盈有设置和不设置，两个大的方向，不设置是为了让利润跑得更多一些。设置的话，也是目的不同，有的是自己的分析方法，觉得行情大概率走到哪个位置就差不多了，也有的是为了做保护性盈利。

第一种情况方法比较多，这里不详说，第二种保护性盈利，一般就是，止损位置的距离。
比如止损100个点，就在盈利100个点的地方做保护性盈利出场。