为什么很多投资者要求在融资到账之前提高员工期权的比例？

来自何老师这个专栏：用数据化的方式解析投资条款之一：员工期权 - 数据冰山 - 知乎专栏

在每一轮的融资过程中，大概有接近10%的投资人要求公司对员工期权进行调整，100%的情况都是要求在融资额到账前提高员工期权的比例。

为什么说这样可以避免基金股份的稀释？

何明科 · 2018-9-25 22:18:55

这个问题大概是从这篇专栏文章引发的（用数据化的方式解析投资条款之一：员工期权 - 数据冰山 - 知乎专栏），用一个例子可以说得很明白。

案例假设：

一个公司当前的股份比例为：创始人团队、原投资人及员工期权分别为70%、20%和10%，共100%。
本轮需要融资获得$5Mn，融资后新投资人获得20%的股权
同时本轮投资人觉得现有员工期权不够，需要增发到15%

方案1：完成本轮融资后，立即增发期权，保证员工期权到15%。在这个方案下，为了保证员工期权到15%，新投资人的股份最终被稀释到18.5%。

方案2：完成本轮融资前，立即增发期权到18.8%，保证在融资完成后（新一轮投资人获得20%的股份），员工期权被稀释回到15%。新投资人的股份最终为20.0%。

这其实是一道很简单的数学问题，用数学语言描述就是

方案1：一个约束条件为员工期权15%，三家（创始人团队、老投资人及新投资人）等比例摊薄。大白话是：这三家共同出股份让员工期权增多
方案2：两个约束条件为员工期权15%和新投资人20%，两家（创始人团队和老投资人）等比例摊薄。大白话是：这两家共同出股份让员工期权增多

最后的结果和差异很明显：新投资人花了多样多的钱，在方案2中获得更多的股份1.5%（=20.0%-18.5）,同时保证了员工有一样多的股权激励。这个小便宜是由创始人团队及老投资人提供的。

安祖 · 2018-9-25 22:18:56

避免稀释是指避免之后通过增资再扩充的期权池稀释了投资人的份额。

举个栗子，某公司股权比例是创始团队80%，其中代持15%期权池即创始团队65%，投资人20%。之后运作中发现15%的期权不够希望扩充到20%，但创始人不愿意以转让的方式稀释自己的股权，那就得通过增资的方式扩充期权池。以增资方式使期权池到达30%，在禁止投资人优先购买权的情况下，势必引起投资人的股权稀释，上述例子中创始人股权将稀释至61%，投资人股权稀释至19%。在完成融资之前提高期权池到20%就能避免投资人的股权被稀释。

另外投资人希望扩大期权池的一个原因可能是考虑到可分配期权稍稍多一点有利于公司吸引高质量人才的加入，有利于公司发展，有利于投资人自身的退出等。

为什么很多投资者要求在融资到账之前提高员工期权的比例？

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