匿名人员
2018-9-25 00:42
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动力煤方面，本周港口库存维持高位，部分港口由于发生存煤自燃情况，导致贸易商大量甩货，导致港口煤价大幅下行；下游电厂维持库存、日耗 “双高”现象，目前日耗已攀升至 80 万吨以上水平，今年全国延续大范围高温，部分抵消来水较好对火电的替代，后续预计日将会维持高位，仍需观察对高库存的消化情况。煤焦钢方面，本周受宏观政策转好影响，期货全面上行，钢价开始小幅上升；双焦此前的颓势有所缓解，价格显现企稳迹象。目前焦企盈利尚可，且因环保限产放松致使开工率有所提升，在需求端对焦煤价格形成一定支撑。投资策略方面，本周煤炭板块指数上涨 5.1%，跑赢沪深 300 指数 4.3PCT，主要源于宏观政策转好，基建投资需求边际改善，带动周期板块全线反弹。近期虽因高库存致使煤价出现回调，但需求已经如约提升，在消化完目前的高库存后有望迎来一波上涨行情，预计时间在 8 月下旬。 我们认为后期煤炭板块将逐渐上涨以修复和煤价的预期差。目前板块估值仍处于绝对低位，布局空间较大。推荐两类标的：低估值白马（陕煤、兖煤、 雷鸣、 神华）、 山西资产注入标的（山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤） 。
煤-焦-钢：期货全面反弹，双焦跌势暂缓
期货全面反弹。螺纹钢 1809 本周报价 4137.0 元/吨，涨 80.0 元/吨或 2.0%；焦炭 1809 本周报价 2180.0 元/吨，涨 144.0 元/吨或 1.0%；焦煤 1809 本周报价 1196.0 元/吨，涨 33.5 元/吨或 2.9%。
双焦跌势暂缓。临汾二级焦出厂价 1850 元/吨，持平；天津港一级焦平仓价2200 元/吨， 持平。 京唐港山西主焦煤库提价 1730 元/吨，跌 20 元/吨或 1.1%。临汾主焦精煤车板价 1520 元/吨，持平；肥精煤车板价 1510 元/吨，持平。
动力煤：港口煤价延续走低，电厂维持库存日耗“双高”
港口煤价延续走低，产地煤价总体平稳。秦港山西优混（Q5500）报 647 元/吨，跌 29 元/吨或 4.5%； 大同南郊（Q5500）动力煤车板价 495 元/吨， 持平。
电厂维持库存日耗“双高” 。北方四港本周库存 1815 万吨，环比上升 1 10 万吨或 6.4%。六大发电集团库存 1496 万吨，下降 23 万吨或 1.5%；库存天数为 18.0 天，下降 1.2 天；本周日均耗煤 80.6 万吨，上升 5.5 万吨或 7.3%。
投资策略：我们认为后期煤炭板块将逐渐上涨以修复和煤价的预期差。目前板块估值仍处于绝对低位，布局空间较大。推荐两类标的：山西资产注入标的（山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤）、低估值白马（陕煤、兖煤、神华）。
风险提示：宏观经济走弱；贸易战升级；山西国改进程低于预期
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