电气设备行业周报：电动车旺季可期，风电复苏正当时

周观点：电动车旺季可期，风电复苏正当时

电动车板块依旧是配置首选，判断 6 月是年内产销拐点，三季度终端销量和中上游排产有望明显上行，而行业长期逻辑的不断验证，更使得板块配置价值持续提升。复盘显示毛利率是历年板块投资最核心的锚，建议从毛利率提升或稳定的角度选择行业格局好，同时产品或企业成本有明显差异的电池产业链及零部件环节龙头。新能源方面继续看好风、光复苏趋势。政策上，财政更积极、配额制与绿证有望年内出台，基本面上，光伏新政后经过 2 个月调整，基本面已触底且逐渐修复，风电装机下半年及明年预计加速上行，继续推荐风机龙头。

新能源车：产销两旺行情向上，毛利为锚优选龙头

继续强调前期观点，看好电动车板块当前投资机会。长期逻辑包括行业格局优化、中游全球化配套、消费崛起等趋势持续验证；短期逻辑看，判断 6 月成为年内新能源汽车产销拐点，三季度行业排产有望明显增长。我们看好长期逻辑有支撑叠加短期基本面大幅改善下的板块投资机会。板块具体投资标的选择方面，通过历史复盘，我们认为应以毛利率为锚，优选短期盈利较好且长期毛利率下行风险小的公司： 1）优选提毛利率的标的； 2）其次选择稳毛利率的标的。

风光储：政策与基本面预期修复，板块向上趋势显现

本周新能源板块整体呈现震荡向上趋势，一方面在国务院常务会议要求财政政策更加积极的背景下，能源类央企有望加大风电等新能源投资；另一方面，预计国内配额制与绿证政策年内将正式出台。我们认为，目前新能源板块整体估值依然较低，行业发展趋势确定，投资机会依然明确。具体来看，风电方面，行业装机复苏趋势已经显现，预计下半年及明年将明显加速。光伏方面， 531新政后，经过近 2 个月时间调整，目前行业基本面已触底并逐步向上修复。

电力设备：工控及元器件龙头长期成长性未改

近期部分工控及元器件板块白马公司股价出现调整，判断一方面是人民币贬值影响下外资股东有所减配，另一方面则是部分投资者担心下半年国内制造业景气度或出现回落。参考历史，工控需求复苏一般延续时间为 2 年左右。故今年四季度将成为观测需求增速是否回落的主要窗口。我们依旧强调，市场份额向龙头集中将是工控及元器件板块的长期趋势，继续看好平台型白马公司。

风险提示： 1. 政策导向发生转变；行业竞争加剧；2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。
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