广发期权：隐波继续上行 3月合约重回左高右低形态

【仅为资讯，不做参考】

　　一、统计数据
　　上个交易日，全市场期权合约成交金额9.8亿元，共193万张。上个交易日， 2月认购成交金额为3.32亿元，约70万张；2月认沽成交金额为2.04亿元，约61万张。

　　数据来源：衍生品经纪业务部
　　二、期权市场点评
　　昨日，标的高开后震荡，收盘小涨0.38%。期权盘面上，隐波继续上行，3月合约重回左高右低形态。2月合约临近到期今日起不再赘述。期权市场市场偏空情绪增强。
　　三、今日期权策略思考
　　1)备兑策略
　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
　　今日点评：
　　昨日标的小涨，备兑策略浮盈累积。今日建议换月到3月合约，继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。
　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
　　2)双卖策略
　　建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
　　调整观点：2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
　　今日点评：
　　昨日隐波继续上行，策略盈利回吐，但标的收盘涨跌不大，故整体基于delta的调仓需求不大。看今日，继续持有。依旧，对于持仓的delta敞口，建议设定阈值，超出阈值部分再做调整，以避免频繁交易。
　　风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。
　　3)牛市价差
　　建仓观点：2019年2月18日。昨日标的大幅回调，盘后社融数据亮眼，大超预期，同时中美会谈有正面进展，美股夜盘上涨，短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态，建仓牛市价差为宜。
　　今日点评：
昨日，标的收涨，策略盈利扩大。看今日，对于已经合成的牛市价差，建议换月到3月合约，继续持有。　　风险提示：若买卖分开建仓，则有单腿风险，待合成牛市价差后，最大盈亏有限。若标的下跌，则策略亏损。
　　四、策略跟踪
　　过往策略列表(说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析)
时间单组收益率年化收益率策略简评1。混合仓位看空 10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。2。区间看涨11/1611/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。3。收割时间价值12/1311/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整，卖出虚三档合约构成卖出宽跨式，收割时间，并在标的面临方向选择前离场。4。混合看空12/1811/26~12/175.04%79.4%根据隐波走势，权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润，两次日内交易增厚了利润。5。混合看跌1/2212/20~1/21-3.7%-45%标的创新低后反弹高度超预期，策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。6。比率认购2/192/13~2/18+0.5%+41%看涨标的+微笑曲线右端过低而开仓，平仓与微笑曲线右端走高。吃到了微笑但模拟交易的开盘价未能吃到标的上涨的方向性收益。　　
　　五、聊天板块
　　标的涨势有点慢了下来，若不能继续走快速行情，隐波的涨势估计也要歇一歇了。若隐波掉头，那么这会儿持有的2月虚值合约的权利仓，则是最先受到打击，毕竟只剩下5个交易日，时间耗损威力渐强。所以各位，该卖出的卖出，该移仓的移仓，构建组合策略的动起手来。
（文章来源：广发期权淘金通）