2018年7月17日期权投资资讯——标的缩量回调，隐波日内冲高回落。

一、期权市场成交情况
上个交易日，7月认购成交金额为18469万元，约43万张；7月认沽成交金额为17657万元，约41万张。全市场期权合约成交金额为5.4亿元，其中认购合约成交金额为2.7亿元，认沽合约成交金额为2.7亿元。

上个交易日，30日历史波动率上升0.26%，达22.9%；Gvix上升1.33%，达23.7%。 GVIX高于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，标的开盘冲高后快速回落，一度跌幅接近-1.2%，中午收盘前反弹未能成功翻红，随后持续低位盘整，收盘收于2.49，下跌-0.76%。
b）期权交易策略分析
在上周连续反弹后，标的昨日回调。权重股普跌，仅余茅台发布业绩半年利润同比上涨40%逆势上涨。尽管标的回调，但市场情绪比较稳定，隐波早盘一度冲高，午后震荡下行约100BP。标的交易量再度收缩，仅为260亿，两市交易量也维持在3100亿水平。
i)卖购策略
首次观点日期：7月13日。7月6日后标的已连续低位形成长下影，并在随后一周累计反弹3.46%，鉴于交易量未能同步放大，基于保护盈利的考虑，先行减仓认购权利仓，保留认购义务仓。
昨日策略运行情况：标的下跌+隐波持平，策略继续盈利。得益于周五的操作计划，认购权利仓获利了结，避免了昨日的盈利回吐。从短期来看，在没有外部冲击的情况下，再度暴跌的可能性比较小，标的走势大概率是继续反弹或区间震荡，主要看市场信心修复及量能是否能跟上。如果标的能够走稳，将考虑增加卖沽持仓形成双卖策略。
对于策略持仓管理思路，由于义务仓建在了前期阻力位之上，因此如果标的反弹、仓位不重、义务仓总体风险度可控，继续考虑持有至到期；但如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开认购权利仓控制仓位风险。
风险提示：卖购为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。

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