【交易心得】1万做到220亿，他被称为全球投资鼻祖

行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。
——约翰邓普顿
约翰邓普顿(1912-2008)
20世纪最著名的逆向投资者。
创立了曾是全球最大最成功的邓普顿共同基金集团。
100年来最成功且最负盛名的职业投资者之一。
《福布斯》杂志盛赞他为“全球投资的鼻祖”，认可了他在其他人不敢为之时在全球寻找投资机会的努力。
《纽约时报》评选他为&#34;20世纪全球十大顶尖基金经理人&#34;。
美国《Money》杂志将邓普顿誉为“本世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。
慈善家，1987年英国女王因其多年来为慈善事业做出的贡献授予其爵位。
一、出身寒门大学期间学习格雷厄姆
1912年11月29日，邓普顿出生在美国田纳西州一个贫寒的家庭。1930年，邓普顿考上了世界名校耶鲁大学，虽然家境困难，但是凭借优异的成绩，邓普顿依靠奖学金完成了学业。大学期间他选修了价值投资鼻祖格雷厄姆的课程，对逆向投资产生了浓厚兴趣。1934年从耶鲁大学以最优成绩毕业后，邓普顿又前往牛津大学学习法律，并在1936年获得法学硕士学位。重返美国后，他在纽约的Fenner &Beane工作，也就是如今美林证券公司的前身之一。
二、逆向投资，1万美元到220亿美元
约翰邓普顿爵士一生都在逆流而行。1939年9月，在大战阴云的笼罩下，全世界都在抛售。邓普顿借了10,000美元，把纽约证券交易所上所有每股售价低于1美元的股票买了100股（共104家公司），几年后，其中100家公司的成功为邓普顿掘得了第一桶金。公司取得了相当大的成功，资产规模也迅速增长到了亿，旗下拥有8支共同基金。刚开始设立时，他管理的资产是200万美元，而到1967年出售该公司时，已经管理4亿美元。在之后的25年中，邓普顿创立了全球最大最成功的邓普顿共同基金集团，而且，他的基金公司从不雇用销售人员，完全依靠投资表现来吸引顾客。1992年他又将邓普顿基金再次以4.4亿美元卖给富兰克林集团，此时管理的资产已经高达220亿美元。他投资的铁律就是“当别人沮丧卖出时买进，当别人贪婪买进时卖出”。在股市最低迷的时候他就进入，接着风卷残云大赚一笔。
20世纪60年代到70年代，邓普顿是第一批到日本投资的美国基金经理之一。他以较低的价格买进日本股票，抢在其他投资者之前抓住了机会，在他买进后，日本股市一路蹿升。后来，他发觉日本的股市被高估了，而又发现了新的投资机会——美国。实际上，邓普顿在1988年就对股东们说，日本的股市将会缩水50%，甚至更多。几年后，日本的股票指数——东京证券交易所指数下跌了60%。
相反地，在2000年初，他卖掉了手上所有的网络公司股份和纳斯达克科技股，接着股市就崩了盘。
在长达70载的职业生涯中，邓普顿创立并领导了那个时代最成功的共同基金公司，每年盈利高达7000万美元，其运作手法令华尔街眼花缭乱，成为与乔治索罗斯、彼得林奇齐名的著名投资家。
退休之后，他通过自己的约翰邓普顿基金开始活跃于各类国际性的慈善活动。自1972年起，该基金每年重奖在人文和科学研究上有卓著贡献之士，这既是世界上奖金最丰厚的邓普顿奖。
2008年7月8日，约翰·邓普顿以95岁高龄在巴哈马去世，他人生的价值不仅在于经济上的成就，更体现在优秀的人格上。他重视信仰，付出即拥有，是他给自己定下的座右铭。邓普顿虽然离世了，但是他的思想和品德将继续影响更多的人。
三、投资方法：“最大悲观点”时进行投资
作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为，“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余。”他在全球范围内梳理、寻求已经触底但又具有优秀远景的国家以及行业，投资标的都是被大众忽略的企业。他经常把低进高出发挥到极致，在“最大悲观点”时进行投资。作为逆向价值投资者，邓普顿相信，完全被忽视的股票是最让人心动的便宜货——尤其是那些投资者们都尚未研究的股票。
经典案例：1939年，他在大萧条与战争的双重恐怖气氛中，借款收购在纽约股票交易所和美国股票交易所挂牌、价格在1美元以下的公司各100股。在这总共104家公司中，34家正处于破产状态，其中4家后来分文不值，但是整个投资组合的价值在四年后上升至4万美元。
四、什么时候卖出股票？
什么时候卖出股票？这是一个投资者都想知道的问题。邓普顿表示只有当我们已经找到了一只比原来股票好50%的股票时，才可以替换掉原来的股票。换句话说，如果我们正持有一只股票，这只股票一直表现出色，它现在的交易价格是100美元，而且我们认为它的价值也就是100美元，那么这时我们就需要买一只价值被低估50%的新股票了。例如，我们可能已经找到了交易价格是25美元的股票，但是我们认为它们的价值是37.5美元，在这种情况下，就应该用交易价格25美元的新股票去替换交易价格100美元的原有股票。邓普顿的做法来源于他的投资思想。他的主要目标就是以远远低于其真正价值的价格买东西。这其中有两点应该注意：如果意味着买的东西增长潜力有限，没有关系；如果意味着未来10年以两位数的速度增长，那就更好。关键在于公司的发展。如果能够在发展中的公司里找到理想的低价股，那么它们就可以持续数年为我们带来丰厚的回报。因此，应该注意的是股票价格和价值之间极端错位的情况，而不是纠缠于一些简单的琐碎细节。
约翰邓普顿被喻为投资之父，因为是他让美国人知道海外地区投资的好处，开创了全球化投资的先河。虽然邓普顿爵士已经离世，但他的投资依然值得我们学习研究。