网传多位基金经理做场外期权被查，如何影响投资者利益？

网传一中介帮公募基金经理做场外期权交易被查，且已有公募基金基金经理被公安带走，一时间引发市场诸多关注。不过多家公募基金公司均向媒体否认了该消息的真实性。随着该事件发酵，基金经理通过场外期权交易如何获利、又牵涉多少投资者利益等问题受到关注。业内受访人士向南都湾财社记者表示，按照网传说法，可能是基金经理通过期权的方式在外面做老鼠仓，例如基金经理通过基金组合中重仓股的场外期权，利用组合加仓推高标的，为个人牟利。其表示，个股期权主要是一些定制产品，需要的资金量小，可以以小博大。

社交平台一网民日前发布消息指某中介帮基金经理做场外期权被查，涉及300多个基金经理，且30人被锁定，已有人被公安抓走。

按照业内解释，场外期权（Over-the-Counter），简称OTC期权，是指在非集中性交易场所进行的非标准化金融期权合约的交易，其特点为灵活性高，条款可定制，因其通常为“一对一”量身订做，因此流动性也相对较差，同时由于没有统一场所进行结算和监管，信用风险也相对更高。

上海一基金业人士向南都湾财社记者表示，按照网传说法，可能是基金经理通过期权的方式在外面做老鼠仓，比如基金经理管理了一个组合，组合中重仓了一个个股，然后当个股有个基本面的变化，组合打算加仓，基金经理通过个股的场外期权，利用组合加仓推高标的，为个人牟利。其表示，个股期权主要是一些定制产品，基金经理一般是通过私募产品，向中金、中信等券商去定制场外期权，这种他需要的资金量小，可以以小博大。

对于这类操作，该人士还表示，公募基金经理是不能在私募机构任职的，只能管理现有产品，并且现有产品的投资范围都在合同里有相关规定。其还表示，如果真涉及老鼠仓，那就不仅是监管问题，更要面对法律部门的惩处。

国内证券公司场外期权业务自2012年开展试点，截至目前，A股个股期权占比超10%。

华宝证券研报显示，2021年底，证券公司场外期权标的主流仍是权益类和商品类。期权合约的标的构成，主要分为以沪深300、中证500、上证50为主的股指，A股个股、商品类等。

从组成结构来看，A股股指期权以名义本金为维度进行统计，占比为 57.33%；A股个股期权以名义本金为维度进行统计，占比为11.36%，商品类占比8.12%。

目前，场外期货交易对手以商业银行为主要。根据前述报告，商业银行、期货公司及子公司、私募基金是场外衍生品市场的主要买方机构。在2021年12月新增期权交易中，商业银行、证券公司及其子公司占比较高，分别为53.25%、17.03%。

根据监管规定，股票股指类场外期权交易对手方应当是专业机构投资者，并满足法人机构参与（532条件）及产品参与（525条件），且穿透后的委托人中，单一投资者在产品中权益超过20%的，应当符合《证券期货投资者适当性管理办法》专业投资者的基本标准，且最近一年末金融资产不低于2000万元人民币，具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验；购买场外期权支付的期权费以及缴纳的初始保证金合计不超过产品规模的30%。

公募基金经理违规利用基金资产牟利行为此前已有案件。2020年9月9日，裁判文书网发布了一起“老鼠仓”案件的刑事判决书，曝光了华宝基金原投资副总、基金经理蒋宁伙同亲属利用未公开信息交易，非法获利超1亿。

根据判决书，蒋宁在管理公募基金期间，利用职务便利将投资信息透露给其亲属，同时操作他人证券账户9个并进行大量频繁交易股票，与蒋宁在任管理的基金交易股票高度趋同，趋同率平均高达80%，个别账户高达90%以上，非法获利1.14亿元。

在法院一审判决中，蒋宁犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑6年6个月，并处罚金人民币1.14亿元。一审判决后，蒋宁不服并提起上诉，二审期间，其亲属代向法院退缴违法所得3356余万元，缴纳罚金人民币1.14亿元。

最终二审判定，蒋宁的行为构成利用未公开信息交易罪，并判处有期徒刑五年。

采写：南都湾财社记者叶霖芳