50ETF冲高回落，期权隐波继续下行

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一、聊观点：
昨天50ETF开盘后，在银行、白酒板块带动下快速拉高，随后维持高位震荡，午盘一路震荡下行，最终放量收跌0.69%，跌穿2.60元。

其实该讲的，前两天已讲完，大盘破位下跌，情绪修复需要时间。覆巢之下，安有完卵，50ETF均线已全部掉头向下，最多只能托盘，一枝独秀单边上涨概率很低。具体看核心板块，银行板块指数继续底部窄幅震荡；保险板块指数上周最强，本周也已接连跌破60日及20日均线，再次逼近前期最低；证券板块指数没有最低，只有更低，已创15年股灾新低，我司更是破发。。。证券作为强周期行业，未来大盘企稳后，大概率率先反弹。权重股上，中国平安再次跌穿年线，茅台仍然在高位震荡。综合来看，50ETF短中期可能继续下跌，可能跌后新做一个震荡平台，也可能维持底部震荡，但基本很难反转后开启单边上涨，年线大概率是短中期压力位。

期权操作上，昨天午盘止盈平掉了6月认沽2500合约，释放的保证金沿年线新开7月认购2750义务仓。尾盘时，6月认购2800几乎赚到全部权利金，也已平掉，新释放的保证金准备在未来几天逢50ETF反弹加开7月认购2750义务仓。下图是目前模拟持仓，仅供参考。

二、聊期权：
昨天认沽认购成交量比84.37%，市场谨慎情绪稍有缓解。从持仓量变化来看，受6月合约即将到期影响，认购认沽持仓同时减少，认购持仓较前一日减少3.19%，认沽减少1.64%，看不涨减少幅度多于看不跌（可能是6月认购义务仓止盈平仓导致），标的预期稍偏强震荡。

从期权持仓变化来看，由于6月合约即将到期，6月持仓全线减少。从7月变化持仓来看，认购在年线2.75处增仓最大，认沽在2.60处增仓最大，未来一个月支撑压力均有上移迹象。

7月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，认购最大持仓由2700变为2750，认沽仍在2550处积聚，标的压力已上移，支撑不变。

从波动率来看，30日历史波动率微涨至16.70%。期权隐波继续回落，导致认沽涨幅远小于认购跌幅。近月合约隐波仍高于远月。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权昨天成交1329030张，其中认购成交720847张，认沽成交608183张，认沽认购比84.37%。总持仓1777341张，认购持仓1100440张，认沽持仓676901张。认购持仓较前一日减少36249张，同比减少3.19%；认沽持仓较前一日减少11278张，同比减少1.64%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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