期权基础知识【五】--期权合约价值组成

期权价值由内在价值和时间价值两部分组成，即：期权价值=内在价值+时间价值
权利金：也称期权费，是期权合约买卖的价格，是期权价值的体现。
期权买方向期权卖方支付权利金，从而获得期权合约赋予的买入或者卖出标的资产的权利，卖方收取权利金负有卖出或者买入相对应标的资产的义务。权利金是期权买方在期权交易中可能承受的最大损失，是卖方可能获得的最大收益。
期权T型报价图

如上图，玉米期权T型报价图，可以直观的看到时间价值、内在价值，且时间价值+内在价值=最新价。
下面我们分别来介绍下时内在价值和时间价值。
一、内在价值
期权的内在价值是指买方行使期权时可以获得的收益的现值。
期权的内在价值是由期权合约的行权价与标的资产现价决定的，表示期权买方行权后按照行权价买入或者卖出标的资产所获得收益的部分。
比如下图中C2205-C-2700，行权价为2700的玉米期货2205合约看涨期权，看涨期权表示无论标的资产价格多少，期权买方都有权利以行权价格买入标的资产。
图中C2205-C-2700期权合约的内在价值是33元/吨，标的资产玉米期货2205合约最新价格为2733元/吨，可以看出内在价值实际上是标的资产价格与行权价格之差（2733-2700）。即以行权价格2700元/吨买入玉米2205合约，立即以价格2733元/吨平仓期货合约可以获得33元/吨的内在价值收益。

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实值期权合约内在价值大于0，平值期权和虚值期权合约没有内在价值。无论是实值期权、平值期权还是虚值期权，其内在价值不可能小于0，因为当标的资产市价不利于行权的时候，期权买方可以选择放弃行权。
二、时间价值
期权的时间价值不能简单理解为期权合约剩余期限的长短。
期权时间价值是指随着期权到期时间的延长，合约标的价格的变动有可能使期权合约增值，期权的买方愿意为这部分价值增加的可能性所付出的额外费用，是期权权利金中超出内在价值的部分。期权合约有效期越长，对于买方来说，其获利的可能性就越大；而对于期权的卖方来说，其需要承担的风险也越大，那么买方愿意支付更多的权利金以拥有更大的获利机会，而卖方需要承担等风险越大，要求获取的权利金就越多。
所以，一般期权合约剩余期限越长，期权合约的时间价值就越大，期权合约离到期日越近，时间价值就越低，直到到期日最终损耗为零。
还是以C2205-C-2700期权合约为例（如下图），该合约最新价格为71.5元/吨，内在价值为33元/吨，时间价值=期权价格-内在价值=71.5-33=38.5；
再看行权价为2800的看涨期权合约，该合约为虚值期权，没有内在价值，所以30.5元/吨均为时间价值。

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时间价值的特点：随着期权到期日的临近，期权时间价值逐渐衰减。在到期日，期权不再有时间价值。期权价值全部为内在价值。
期权越临近到期的时候，时间价值损耗越快。

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知识点：
1、时间价值随着到期日临近逐渐减小直至损耗为0，越临近到期日，时间价值损耗越快。
2、对于买方来说，买入期权追求的是以时间价值的损耗来博取内在价值的快速增加，并且内在价值的快速增加足以覆盖时间价值的流失才能盈利。在震荡的行情中，期权的买方市场，时间价值会逐渐流失，不建议长时间持有。
3、权利金=(时间价值+内在价值)×交易单位，通常我们在T型报价图上面看到的价格是期权合约的单价，买卖期权所付出/收取的权利金需要用成交价格×交易单位，比如玉米期权交易单位是一手玉米期货，玉米期货合约单位是10吨/手，玉米期权合约报价单位是元/吨，所以当买入一手玉米期权成交价格是15时，需要付出150元权利金。