“论交易与gambling的区别”
我都写完“关于常见casino的游戏类型研究”这么长时间过去了，偶尔还是有人会问我，研究gambling究竟有什么用。其中一部分理由“利用casino游戏的大数定律判断你当下的运气”我在part 8 已经阐述的非常明确了。但如果我告诉你“交易与gambling”本质上是一致的呢？
当然，并不是我说交易的结果和gamble一样随机，虽然如果遇到特殊行情和极端事件可能确实是这样。但首先我们要分清“一个傻子什么都不懂，就喜欢放手一搏，去casino里找乐子（以下简称傻子）”和“职业gambler（以下简称职人）”的区别。职业gambler是可以稳定的从casino或者对手方那里赢钱的人。【本文仅限讨论合法手段，出千赢得胜利的不在文中讨论范围内。毕竟在任何行业，成功的方法都是三元论“要么动作最快，要么最聪明，要么直接作弊”（faster，smarter，cheater）】
至于为什么存在可以稳定从casino那里赢钱的游戏类型，casino为什么允许这样的游戏，以及具体原理举例，可以看之前“关于常见casino的游戏类型研究”的part 9 和 9.2
首先，“标准差是傻子的朋友，是职人的梦魇”，喜欢放手一搏的人，大部分还是会追求极限反杀的刺激（这也是部分PVP游戏和抽卡手游吸引傻子的精髓），而放大的标准差则意味着“运气”与“结局如何”是直接挂钩的，技术的占比在其中很低（也就是risk of ruin 很高）。而职人则会去玩标准差非常低的游戏，这样游戏的“结局”和运气是脱钩的，可以让“技术”稳定发挥。
假设有两个游戏，第一个是“你每次必须用全部本金去玩，80%的概率翻3倍，20%的概率赔光”和“99.9%的概率不赔不赚，0.1%的概率赚1块钱”，那么赌徒（傻子）会选择第一种，而职人会选择第二种。虽然第一种的期望收益高到离谱，但是只要输了一次之后，0乘以任何数都是0，也就是risk of ruin非常高。第二种虽然看上去是蚊子肉，胜率非常低而且赢了也只能赚一块钱，但是risk of ruin是0，也就意味着决定你收益上限的是你的游戏速度。傻子会去玩第一种游戏，而职人会去玩第二种游戏，外行会想象做交易是第一种的游戏那样，事实上做交易是第二种游戏那样（当然不排除有一些赌徒交易员会去做第一种游戏那样的决策“death or glory”）
事实上限制了你作为职人的收益上限的只有三点 1.游戏速度，2.是否能scaling up，3. （标准差之外的）运气。 假设上面提到的游戏我每次只能玩一场，但是每场之间没有时间间隔，那么限制了收益上限的，就是我一天能玩多少场，也就是“游戏速度”。假设上面提到的游戏是在游戏机上玩，我每玩一次都有1个小时的冷却时间，但我身边有无数台可以玩这个游戏的机器，那么限制了我收益上限的，是我能够同时操作多少台机器，也就是“scaling up”。而标准差之外的运气，则在part 8里面有讲，建议翻回去看一下。
那么这样对比下来，会发现职业gambler和交易员（尤其是中短期高频交易员）的本质是完全完全相同的，你把游戏速度变成“你精神上还能跟得上的每日最多round turn”（买一次再卖一次算是一个round turn代表交易一次），你把scaleing up变成“每一次交易的最大手数”（上限取决于你的杠杆率和资金上限），标准差之外的运气就是你遇到的“重大事件，黑天鹅的几率”（这里我详细在part 8里面讲过如何用casino游戏去模拟）。作为交易员，你赚取的其实仅仅只是价差而已，你用“一千块钱买，一千零一块卖”和你用 “十万块钱买，十万零一块卖”没有任何区别。但是影响的是你的scaling up能力，也就是资金效率。假设你有一万，前一种你可以做10手一次赚10块钱，后一种你只能做一手一次赚一块（上述例子颇为极端，且没有利用杠杆，仅做例子便于理解）。
事实上我在part 9 里面介绍了duces wild， 期望收益在100.76%左右，也就是你每次放100块钱进去，假设完美操作，你应该平均能拿回100.76块钱。“那么casino不亏吗？答案是确实会亏，所以一般期望收益超过100%的游戏，大多都不会有high denomination，也就是大部分地方，你只能玩一次1.25$的游戏，假设你每小时能玩1000次（这是非常极限的速度了，大部分职人每小时大概只能玩800多次，有些机器可能还有限速，比如每秒发一张牌，这样你玩一次最少要7秒），那么1,000 x 1.25 x 0.0074 = $9.50。相当于是你每小时假设全神贯注去玩，而且保证0失误，最终可能每小时只收获9-11刀，这和美国许多州的最低工资也差不多。从理性的角度，这样的话对于职业玩家来说可能还不如打份零工来的更有趣。”【上边内容节选自part 9】
事实上，video poker的标准差几乎是0，所以赔率基本上是确定的。但游戏限制了游戏速度，而且完全阻止了scaling up。low denomimation使得每次最多玩1.25刀（bet max），这是游戏本身的瓶颈。假设你每次可以玩125刀的局呢？你的每小时收益瞬间就变成了950刀。事实上量化金融的优势就是利用高频的快进快出直接忽视中长期风险，降低策略标准差（减少运气在策略中的成分）。用超算去做高速交易决策，并且把机房部署在交易所附近，缩短操作延时（提升游戏速度）。利用资金优势提高抢单几率并降低杠杆减少降低trending offset风险（scaling up）也就仅此而已。
因此如果你理解了职业gambler的本质，那么做交易与gambling没有太大区别。不过，当你的水平不是限制你自身的瓶颈时，做交易可以合法的scaling up（你的本金决定了你可以一次做多少手，前提是不考虑冲击成本），而gambling则受到游戏规则的限制。结合我在part 8 当中尤其讲述了“运气”的元素，你就会理解两者其实环境是很相似的。
但是！如果不考虑出千，提升gambling的水平是有上限的，只要游戏规则不改，你也玩不出花样。但是金融环境和市场的交易风格是时刻都在变化，所以“你的水平不是限制你自身的瓶颈”在金融中根本就是伪命题。因此两者最大的区别在于天花板的上限，一个有天花板但也有地板，一个既没有天花板下边又有n+1层地狱。
【这里要着重强调投资和交易的不同：投资要看大方向，尽可能忽视小的价格波动。如果某向标的有长期大方向，那么最好的策略就是买入并持有。交易则相反，要忽略长期的大方向，尽可能抓小的价格变动，尽可能赚个价差就走。如果标的没有长期大方向（比如大宗商品，永远只有周期而没有十年不变的长期趋势），那么你最好的策略就是做交易赚价差。交易可以高频，可以低频，具体看你的策略。如果你的策略有回测，经得起科学的推敲和时间的考验，那么你就再玩第二种游戏。如果没有，就是凭猜测或感觉，甚至是不合法的内部消息，那么你就是在玩上面傻子回去玩的第一种游戏，只要你有复数次博弈，最终凭运气赚的钱都会凭本事亏回去。如果你能同时做交易和投资，那么你可以拥有the best of both world，但是一般人只会陷入“戴维斯双杀”】
【以下是拔高的部分】但是无论交易还是gambling，两者追求的本质却是相同的“追求边际的提升”。假设你偶发的失误会使你的期望收益从100.76%降低到100.71%，也就是你每1869次犯一次错误（注1，数字经Michael Shackleford科学计算）。就会陷入“一个很小的问题.乘以13亿.都会变成一个大问题,一个很大的总量”，尤其是在量化高频的领域。每天都会有至少好几万个round turn，那么积少成多，最终总量都会非常大。考虑到非prop的交易成本在0.44 t/rt（prop在0.06rt，但是不在本次讨论范围内，具体可以看我以前写的prop trading交易成本计算说明）如果你作为交易员每次交易的收益在0.44 tick以下，那么就会稳定的亏钱，考虑到你还有data feed 和 news feed的成本…… |
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