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（来源：瑞达期货） 今日白糖期货合约SR809增仓下跌，收报5248元/吨，跌幅为2.98%，成交量为87.68万手，持仓量为63.12万手，日增仓17472手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.34%、11.89%、12.36%和12.62%。 6月8日，白糖 期权成交量9.16万手（按双边计算，下同），持仓量24.92万手，成交额6360.9万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.87和0.34，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在6000有最大持仓量，显示此处存压力，看跌期权在5300有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的82.36%和15.42%，持仓量占比分别为62.75%和28.48%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。 受标的白糖期货1809合约增仓下跌影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，SR809-C-5400领跌，跌幅达-52.55%，SR809-C-5300次之，为-47.94%；看跌期权中，SR809-P-4900领涨，涨幅达+571.43%，SR809-P-5000次之，为+491.67%。SR809系列平值期权隐含波动率收于14.26%，较前日小幅上升。 郑糖1809振荡下跌，击穿布林下轨运行；日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱上升，KDJ指标死叉向下。国际方面，巴西长期罢工短期利多但长期抑制乙醇消费利空糖价，印度政策接连发力但实际库存并未减少。国内白糖供需基本面利空不变，国家发改委价格司赴广西调研糖料生产情况， 市场对后期出台直补政策有所预期，国内外价差依旧较大，缅甸再度开放白糖转出口贸易，走私可能重新泛滥。在熊市大背景下，建议顺势做空近月合约，不排除白糖库存下降的时资金炒作远月合约反弹。盘面短线参考5240-5260元/吨区间逢高轻仓短空，止损5270元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR809P5300，同时卖出SR809P5100。波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。 | 
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