明年会上市豆粕期货期权和白糖期货期权，它们都是美式期权，本文分析美式期货期权的特征。
一、美式期权相比欧式期权特点如下：
（一）美式期权可提前行权，更具灵活性
（二）美式期权更灵活，买方权利更大，卖方面临被提前行权的风险，所以美式期权费更贵
（三）美式期权为投资者提供灵活的退出途径
如果期权流动性不足，导致期权无法平仓了结，美式期权买方可以申请提前行权退出市场。
（四）期权定价不同
二、美式期货看涨、看跌期权上下限
（一）美式期货看涨期权
美式期货看涨期权提前行权是不明智的，如果投资者认为标的期货涨的差不多了，应该卖出平仓而非提前行权。所以美式期货看涨期权与欧式期货看涨期权是等价的，上下限如下：max[F-Ke-rt,0]≤C≤F
（二）美式期货看跌期权
是否提前行权美式期货看跌期权，主要取决于期权的实值额K-F、r等因素，一般情况下，只有F相对于K来说较低，或者r较高时，提前行权才有利。因为美式期货看跌期权可能提前行权，上下限如下：max[K-F,0]≤P≤K
（三）美式期货看涨期权与看跌的关系
不像欧式期权一样有平价关系，美式关系如下：F-K≤C-P≤F-Ke-rt
三、美式期货看涨、看跌期权定价
（一）美式期货看涨期权
上面提到美式期货看涨期权与欧式期货看涨期权是等价的，所以美式期货看涨期权有解析解，公式如下：C=e-rt[FN（d1）-KN（d2）]
（二）美式期货看跌期权
由于美式期货看涨、看跌期权之间没有平价关系，所以美式期货看跌期权没有解析解，后来衍生出了Barone-Adesi-Whaley的BAW定价模型，可以对美式期权求一个近似解析解；二叉树也可对美式期权定价，但为达到一定精确度，必须有大量的模拟运算，对系统要求较高。
本文公式的推导及由来大家可参考John Hull的那本衍生品圣经。
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