大嫂为你解读期权特别篇：大嫂带你逛大会

每天都热闹的期权大神（sao）群，全段时间忽然冷清下来。略感寂寞的小编在群里一问，才知道大神大嫂们在深圳。原来他们去逛了月初在深圳召开的期货大会。有期权产品的交易所们，也参加了期货大会。既然前方记者已经就位，那就不能放过第一手的咨（ba）询（gua）啦，快快搬来小板凳，跟着大嫂逛大会。

大嫂在前线发来的现场播报，小编总结了一下，可以用有料有深度来总结。

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有料

这次期货大会上，上交所、大商所和郑商所都有参加，并由领导发言。最关心股票期权的我们当然还是要详细八一八上交所的最新信息，毕竟咱们都是做vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的人嘛。大嫂溜进去旁听了期货大会的上交所专场，上交所首席运营官谢玮做了演讲，根据大嫂发回的信息，小编进行了深度分析，总结了他讲的几点料：

第一个要点是，期权的规模增长很快。这个确实是的，做期权的人都知道，也很有感受。现在每天的成交量都在100+w，持仓都在150+w，跟以前可大不相同了。

第二个要点是，用期权做保险的人越来越多了。现在保险目的交易占五分之一，每五个交易中就有一个交易是用来做保险的。每天被保险的证券市值大概有100亿！拿着股票担心大盘跌？来个保险要不要？现在每天有100亿股票现货处于被保险状态哟！

第三个要点是，并没有死监管、死风控，还平衡监管与创新的关系。创新会有风险，不监管、不风控市场会乱掉；但不创新就没有发展，不发展实际上就是最大的风险。要守住不发生系统性风险的底线，也要对创新有容错能力。这是很辩证的思考，看来交易所思考的很深呐！

最后一个要点，可就是真·干货本尊了。12月份，推出增加期权合约行权价格数量和提高单笔最大申报数量两项优化措施，2018年的上半年将陆续推出组合策略保证金，行权指令合并申报，增加期权到期月份，做市商双边报价等机制，这些都已经列入计划。看来期权市场的这些优化的推出是指日可待，也将是众望所归。

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有深度

上交所首席运营官谢玮讲完后，负责期权市场业务的产品创新中心主任刘逖也做了发言。跟有料的谢首席的发言风格不同，刘逖主任主要跟大家谈了几个有深度的思考，思考的是近期期权市场出现的新现象，小编也整理好了：

第一个现象是跟波动率有关。对比中国波指和美国CBOE标普500的波动率指数，发现中国期权市场历史波动率和隐含波动率的差一直比较稳。美国的历史波动率曲线和隐含波动率曲线有交叉，我们两条线没有什么交叉。这个现象说明总体上，上交所的期权定价和市场参与的投资者还是hin理性的。

第二个现象是认购期权的隐含波动率高于认沽期权。翻译一下就是，同等条件下，认购期权买的比认沽贵。美国融券成本低，中国融券成本非常高，不光是高，关键还融不到。按理说，认沽期权应该买的很贵才对，要有更高的隐含波动率，才能保障利润。然鹅，最近认购期权竟然隐含波动率高于认沽。研究后发现，这一现象的原因是投资人对整个市场有比较乐观的情绪，看多所以买认购，导致了认购价格贵了起来。十九大以前是，买认购喜迎十九大；十九大之后还是买认购，原来是看好十九大以后的中国。嗯，小编心想，这届投资人棒棒哒！

第三个现象是交易量和持仓量不同步，今年日均交易量是70万多一点，最近一段时间没有低于100万张。但是持仓量竟然没有变化，前段时间持仓量有180-190万张的水平，近段时间只有60、70万张，持仓没有跟上去。交易上去了，持仓没有上去，这是很奇怪现象。交易所分析了几个原因，一是和持仓限额有很大的关系，很多机构账户的1万张持仓限额已经持满了，再增加也加不上去。二是和期权内在价值高有关。认购期权的买方，对内在价值的变化非常敏感，最近一段时间市场一直涨，认购期权的内在价值占比高，买方稍微上涨就赚钱，赚钱之后往往倾向于把仓位平掉。卖方对损失比较敏感，市场只要稍微有些变化，卖方就很快平仓，导致持仓比较小。因为这两个原因，导致交易量增加的同时，持仓量没有同步增长。

大嫂的前方报道暂时就是这些内容了，小编已把知道的信息与各位和盘托出了。有交易所整天在研究这些东西小编我就放心了，看来他们是在好好思考、深刻理解市场的，相信市场也会越来越好的。

ps大嫂答应南国归来后，会继续带我学习的，你们就等着小编后续系列吧~！