第二章 道氏理论
引言
l984 年 7 月 3 日，华尔街日报发表了题为《卓越的查尔斯·道指数百年诞辰》的文章。同一星期，在华尔街日报的姐妹出版物——巴伦氏周刊上，也登载了《百年来道氏理论为投资者立下汗马功劳》。查尔斯·H·道于 1884 年 7 月 3 日首创股票市场平均价格指数，上述文章便是为纪念他这一创举一百周年而撰写的。该指数涎生时只包含十一种股票，其中有九家是铁路公司。直到 1897 年.原始的股票指数才衍生为二，一个是工业股票价格指数，由 12 种股票组成；另一个是铁路股票价格指数，包含 20 种成分。到 1928年，工业股指的股票覆盖面扩大到 30 种，1929 年又添加了公用事业股票价格指数。虽说新的指数日益增加，但道氏 1884 年的首创却是它们共同的鼻祖。逢此盛时，市场技术分析师协会(MTA)也向道·琼斯公司颁赠了高汉默银碗奖，以表纪念之情。该公司是道氏与爱德华·琼斯在 1882 年共同创办的。MTA 在致辞中这样写道：“特以本奖授予查尔斯·道，表彰他对投资研究领域做出的名彪青史的贡献。在其逝世 80 多年后的今天，他所创立的指数仍然是市场技术分析者不可或缺的有力工具。同时，他的创造也为各种现有的指数奠定了基础。这些指数是股票市场活动的晴雨表，受到了广泛的重视。”道氏从未为其理论著书立说，这是我们的一大损失。上世纪末，他在华尔街日报上发表了一系列社论，表达了他对股票市场行为的研究心得。直到 1903 年，也就是他逝世一年后，这些文章才被收编在 S·A·纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中，得以集中出版(1978 年弗雷泽出版公司重印此书)。正是这本著作首次使用了“道氏理论”。在理查德·罗素为该书撰写的序言中，把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。为什么我们要不厌其烦地介绍上述背景?为什么道氏理论如此引入注目？答案是现成的。迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大。道氏是技术分析的开山祖师爷。虽然现在已经是计算机的天下，大量崭新的、而且据说更有效的技术指标层出不穷，但道氏理论仍然拥有一席之地。很多技术分析师也许不清楚他们这些“现代化”工具在多大程度上继承了道氏发现的基本原则。所以，我以为很有必要先简要地介绍一下道氏理论，然后才开始研究技术分析。如上所述，道氏的理念起先包含在一系列评论文章中。后来，由道氏在华尔街日报的助手和传人威廉·彼得·汉密尔顿归纳整理了道氏的理论，发表在 1922 年出版的《股票市场睛雨表》(纽约哈普兄弟公司出版)中。罗伯持·雷又把道氏理论进一步加以 Z[[ [N [ [OH \NM Y[Z[ Nk
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