这原本是华尔街炙手可热的交易，从对冲基金经理到小投资人趋之若鹜似乎是理所当然的事。
连结股市波动率的新奇投资产品直到几年前还是鲜为人知的利基产品，如今以惊人速度爆发，而冲击才刚刚开始。
这种投资产品大行其道，是华尔街行销术和传统贪婪的一个典型表现。在短短几年内，金融工程把股市涨跌的预期转变成一种资产类别，可以在市场上行销和销售，就像股票一样交易，但是结果发现，有时风险反而更高。
这类产品被称之为波动-金融组合。单单是与一种指数连结的各种产品，金融机构设计的产品规模就已经超过80亿美元。在低利率的世界里，渴望回报的投资人纷纷抢购，而银行家则是一路收钱。
但是，就像10年前的抵押贷款投资一样，自满情绪掩盖了潜在的危险。
没有人会说，最近市场疯狂的波动预示着类似2008年那样的大崩盘。但此次暴跌却将无数产品引入人们的视野，而且越来越复杂，在上次市场崩盘10年后正驱动全球市场。
道琼斯工业指数周一暴跌近1,600点，随即跌幅缩小，周二从盘中低点大幅弹升将近1,200点。即使在此之前，市场风险已经够明显了，当然这么说也有些事后诸葛。
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巴克莱首席执行官上个月才警告投资人可能失去了理智。该银行率先开创与美国市场波动连结的产品。
Jes Staley在瑞士达沃斯世界经济论坛的讨论会上说：“如果苗头不对，坐稳了。”
如今，真的出事，华尔街遭遇前所未见的冲击。对有些人来说，波动率产品感觉就像一个潜伏在暗处的怪物。即使是发明vix产品的其中一位人士Devesh Shah也不解这些产品为什么一开始会在市场上存在。
“每个人都知道这个问题很大，”Shah说。“大家都知道反向VIX指数到某个时候会变得一文不值，而且所有这些反向和杠杆型产品，不仅是在VIX上，而是到处都有，最后会让投资人赔掉很多钱。”他20多岁时，就协助设计衡量市场恐惧的指标。
更令人担忧的是，摆在眼前的事实是，市场策略师、基金经理、建构这些产品的银行家都无法确定这个市场规模到底有多大，有多普及。
“波动率产品行业在许多方面承接了股票业的风险产品行业，”Glenshaw Capital Management创办人Michael Schmanske说。“波动率本身已经绝对成为自成一格的资产类别。”
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