Chapter 2
一．契约型基金和公司型基金的比较
1、法律依据不同：
公司型基金依据公司法设立，具有法人资格；
契约型基金依据信托法成立，不具有法人资格
2、运作依据不同
公司型基金依据公司章程规定运作基金资产，存在是无限期的；
契约型基金依据基金契约运作基金资产，具有一定契约期限。
3、发行凭证不同：
公司型基金通过发行普通股票筹集建立，是一种所有权凭证；
契约型基金通过发行基金受益凭证（基金单位）来筹集建立，反映一种信托关系。
4、融资渠道不同：
公司型基金发行股票、债券融资，又具法人资格，可向银行借款。
契约型基金通过发行基金单位筹资，不具法人资格，不能向银行借款扩大规模。
5、投资者地位不同：
公司型基金的投资者为公司股东，享有股份公司股东的一切权利，可通过分红形式获取投资收益；
契约型基金投资者只是基金契约的一个当事人和受益人，只能分享基金收益。
二．开放式基金和封闭式基金的比较
1、基金规模不同：
封闭式基金的规模相对固定，在封闭期限内未经法定程序许可，不能增发。
开放式基金规模处于变化之中，没有规模限制，一般在设立3个月后，投资者可随时提出申购和赎回。
2、存续期限不同：
封闭式基金有明确的存续期限，期满后封闭式基金一般有清盘、延期及“封转开”三种。
开放式基金一般没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位，基金可一直存续。
3、交易方式不同：
封闭式基金在证券交易所上市买卖，投资者通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易方式买卖基金。
开放式基金不在交易所上市，投资者通过中介机构提出申购或赎回申请方式进行买卖。
4、交易价格不同：
封闭式基金通过二级市场进行竞价交易买卖，价格随行就市，常出现溢价或折价现象。
开放式基金申购和赎回价格是以每天计算的基金净值加上一定费用决定，不受市场供求影响。
5、投资运作不同：
封闭式基金由于在封闭期间内不能赎回，基金规模不变，有利于基金公司做出长期投资规划。
开放式基金必须保持基金资产的流动性以应付投资者随时赎回变现要求，因此基金公司要有一部分以现金资产形式保存，而不能全部用来长线投资。
6、信息披露不同：
封闭式基金信息披露时间间隔较长，而开放式基金信息披露时间具有连续性，如每个交易日公布一次。
三．什么是投资风格？
投资风格主要指基金产品的产品风格。
基金产品：基金管理人设计一定的指标和规则来对基金的股票篮子进行选定，以形成不同风险收益结构的投资组合，以适合不同类型投资者对风险收益特征的不同需求。
四．按投资对象分类，证券投资基金分为哪几种类型？
股票基金，货币市场基金，债券基金，期权基金，认股权证基金，指数基金，期货基金
五．伞形基金和基金中的基金及其区别
伞形基金：在一个母基金之下设立若干个子基金，各个子基金独立进行投资决策。其最大的特点是基金内部可供投资者多种选择，方便投资者转化基金，且无需支付转换费。
基金中的基金：以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种类型的基金组成。
两者的区别（1）是否是真正的基金,伞形基金是基金的组织形式,而基金中的基金是真正的基金（2）转换决定,伞形基金的转换由投资者决定,而基金中的基金是否转化投资目标由基金经理决定.
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一．ETF的特点
1、被动操作的指数型基金:以某一选定的指数所包含的成分证券作为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，进行完全复制。
2、实物申购赎回机制:投资者向基金公司申购ETF需要那这只ETF制定的一揽子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一揽子股票；如果想变现，需要再卖出这一揽子股票。
有“最小申购、赎回份额”的门槛，只有大投资者才能参与一级市场交易
3、一级市场与二级市场并存的交易制度
在一级市场上，只有大投资者才能随时以股票换份额，以份额换股票。
在二级市场上，中小投资者可以像买卖股票一样在市场中挂牌交易ETF
一级市场和二级市场上的ETF交易价格十分相近
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一．ETF申购和赎回的原则
（1）ETF采用“份额申购、份额赎回”的方式
（2）ETF的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差价。
（3）ETF申购、赎回申请提交后不得撤销
二．基金场内，场外交易的不同
交易渠道不同。
场内购买基金是在证券公司开户后，通过证券公司交易软件进行交易；而场外申购基金是通过银行柜台、网银、证券公司柜台、基金公司网站等渠道交易。
交易对象不同。
场内能购买的基金是LOF基金、ETF基金和封闭式基金，场内基金不能做定投,不能进行转换；而场外可以申购全部开放式基金，包括LOF基金和部分ETF基金，场外基金大多数可以做定投和进行转换。
交易费率不同。
场内买入或卖出单向交易费率最高不超过0.3%；而场外申购费率一般为0.6%～1.5%，赎回费率一般为0.5%。
到帐时间不同。
场内基金购买后T+1个工作日可卖出，资金T+2个工作日到账；场外基金申购后T+1个工作日可赎回，资金T+3个工作日到账。
交易价格不同。
场内购买是按股票交易方式进行，根据供求关系，以适时撮合价交易，价格在交易日的不同交易时间是不同的；场外申购是未知价，以净值为价格进行交易，每天只有一个价。
分红方式不同。
场内购买基金的分红方式只有现金分红；场外购买基金的分红方式有现金分红和红利再投资两种分红方式。
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一、证券投资基金的管理过程
1、确定投资理念和目标
根据分析市场、理论和历史的状况确定投资理念，继而根据客户的偏好和基金管理人自身的擅长，确定投资目标。
2资产配置
资产配置：基金管理人根据投资目标确定大致的投资方向，即决定基金资金在可投资的主要资产类型之间的分配比例。
3、行业配置：在资产配置之后，资金管理者根据当时行业趋势和行业风险，将基金资产配置到不同的行业中的比例。
4、组合构建：对具体的资产品种进行选择并确定权重的过程。
5、绩效评估：考察和评估基金管理人是否承受了预期风险、是否取得预期回报，对现在和过去的历史业绩进行全面的分析评价的动态监测过程。
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一.基金的动态资产配置
动态资产配置（混合资产配置）：指的是基金管理者在长期内是否对各类资产类别的混合比例进行调整，而且该如何调整的策略问题，一般可以看做一个中期过程。
1.买入并持有策略
购买初始资产组合，并在长时间内持有这种资产组合。不管资产的相对价值发生了怎样变化，该战略度不会主动调整原来的组合。该策略具有最小的交易成本和管理费用的优势，但是又放弃了能够从投资者效用函数、风险承受力以及市场波动中盈利的可能。适合于投资者对资本市场波动和对风险偏好不大、或变动成本大于收益的情况。
2．恒定组合策略
1、恒定组合策略是根据市场行情的变化积极主动的调整各类资产，以保持组合中各类资产市场固定比例不变的策略。当资产A的市场行情上升时，恒定组合策略要求卖出一部分资产A，买入其他类别资产，以保证资产A在总资产中所占的比例不变。反之，当资产A的市场行情下降时，该策略又要求买入一部分资产A，以保证其比例不变。恒定组合策略适合于那些风险承受能力较稳定的投资者。
3.投资组合保险策略
投资组合保险策略是将一部分资金投资于无风险资产，从而保证资产组合的价值不低于某个最低价值前提下，将剩余资金投资于风险资产，并随着市场变动调整无风险资产和风险资产的比例。与恒定组合策略相反，投资组合保险策略在股市上涨时提高股票投资比例，在股市下跌时降低股票投资比例。
在市场有强烈的单方面趋势时，投资组合保险最优，其次是买入并持有，恒定组合策略最差。
在市场波动，反转时，恒定组合策略最优，买入并持有其次，投资组合保险最差。
在三种策略中，买入并持有是被动策略，其余两个是主动策略。
支付模式:买入并持有：直线 恒定组合：凸形 投资组合保险：凹形
流动性要求：投资组合保险最高，恒定组合其次，买入并持有最低。
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技术分析策略与基本分析策略比较
1、对市场有效性的判定不同技术分析策略：以否定弱式有效市场为前提，认为投资者可通过以往价格进行分析获得超额收益；
基本分析策略：以否定半强式有效市场为前提，认为公开资料没有完全包括有关公司信息、有关宏观及政策信息，投资者可通过基本分析获得超额收益。
2、对新市场信息对价格调整时差的观点不同
技术分析认为股价对信息作出的反应时间较长，因此可通过寻找市场信号分析各技术指标来预测股票供求关系；
基本分析认为股价能较快对新市场信息做出反应，投资者可通过寻找股价变化的原因来预测股价未来走势。
3、分析基础不同
技术分析以市场历史交易数据为研究基础，认为市场上的一切行为都反映在价格变动中；
基本分析是以宏观经济、行业和公司的基本经济数据为研究基础，通过对公司业绩判定确定其投资价值。
4、使用的分析工具不同
技术分析通常以市场历史交易数据的统计结果为基础，通过曲线图描述股价运动规律；
基本分析则主要以宏观经济指标、行业基础数据和公司财务指标为基础。
三、加强指数法
1、定义：将指数化管理方式扩展到积极型股票投资策略的实施过程中，通过设计，能够利用预期收益率准确估计风险和控制风险的多样化投资组合。
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