出“期”制胜！期权投资策略多如何避坑？深交所专家点出破解之道……

　　从10月14日至10月23日，大盘连续八个交易日的震荡回落，各类投资者的“焦虑感”明显上升。作为一种成熟的基础性金融衍生工具，期权投资不仅可以管理风险、降低成本还能为投资者增强收益。
　　10月24日，深交所联合光大证券有限公司重庆分公司在渝举办“深交所“出‘期’制胜”期权专题讲座（光大证券重庆场）”，该讲座邀请深交所衍生品部季婧、光大期货重庆营业部业务执行董事汪琛凡、光大证券大坪正街营业部高级财富总监等专家就期权策略运用、期权博弈避坑及操作等问题与投资者作分享并回答了投资者提出的问题。

　　▲深交所“出期制胜”期权专题活动现场

　　▲深交所衍生品部专家季婧为投资者作“深市期权入门与策略运用”讲座。
　　卖出期权时投资者要注意四点
　　相比股票，期权是相对复杂的金融衍生工具，在满足投资者投资组合构建与风险管理需求的同时，也具有专业性强、交易策略复杂多变等特点。
　　10月24日下午2点，“深交所“出期制胜”期权专题讲座（光大证券重庆场）”在江北一酒店举行。深交所衍生品部专家季婧为重庆投资者作“深市期权入门与策略运用”讲座。
　　季婧首先以“买房交定”“买贵包退服务”为例，为投资者拨开了期权投资的面纱。据了解，深交所推出的期权是以嘉实沪深300ETF（159919）为标的，采用实物交割的期权，有A股“晴雨表”之称。接下来，季婧分别向投资者介绍了期权价格构成，平值、实值与虚值以及影响期权价格的主要因素波动率等投资要点。同时就相关投资策略向与会的投资者作了分享。
　　做期权投资，策略非常多。期权投资的魅力之一在于能够通过买入、卖出认购/认沽期权这四种基本策略，组合出千变万化的收益可能，给投资者提供了更大的投资灵活性。在专题讲座现场，深交所专家季婧向大家分享了“大涨买购、大跌买沽”“小涨牛差、小跌熊差”等十种策略。在卖出期权时，季婧提醒投资者要注意四点：一是具有明确的行情预期，因为判断错方向，需要承担巨额亏损的风险；二是投资者要根据风险承受能力量力而行，若以卖出虚值期权为主的话，那么投资损失的概率相对更低写；三是注意保证金不足风险，保证金不足时将被平仓，因此卖方仓位不能过重；四是投资者要注意行权违约风险，实质期权到期将被指派行权，未平仓合约需备资备券行权。
　　赚了方向却输钱，专家点出破解之道
　　期权除了内在价值还有时间价值。时间价值受剩余期限、波动率、价内外程度等诸多因素的影响。在实际操作中，投资者看对方向却输钱的现象屡见不鲜，那么这是什么原因造成的呢？
　　谊恒投资衍生品投资总监沈发鹏在“期权方向博弈避坑及操作实务技巧”的主题演讲中为投资者揭开了谜底。他表示，期权价格与隐含波动率是一种正相关关系，投资者赚了方向却亏钱，原因要么是输在忽略了隐含的波动率上，要么输在时间价值上。他提醒消费者：“绝对精准的时间预测是有难度的，但可预防隐含波动率的负面影响。”如何尽可能减少其负面影响呢？沈发鹏认为，投资者应该让时间价值变化尽量往对自己有利的方向靠，或者控制极有限的不利影响。
　　从期权时间价值的角度，沈发鹏提出了解决问题的几个方向供投资者思考：一是控制时间价值占期权价格的比例，比例越小，受波动率和时间影响越少；二是想办法将时间价值降低到零，不受波动率和时间的影响；三是尽可能准确的预测波动率的走势，变被动为主动把控波动率和时间影响。
　　投资软件功能强小心“一键平仓”误操作
　　工欲善其事，必先利其器。“投资者在沪深300股指期权交易前，应提前熟悉交易工具，掌握交易软件的基本功能。”在专题会上光大证券大坪营业部高级财富总监罗德银以汇点交易软件、期权宝交易软件为例，向投资者详细介绍了“一键平仓”“快速平仓”“条件单开仓/止损/止盈”等功能的基本原理和适用场景。
　　在大部分期权交易软件中，往往都会提供诸如上述这种快捷开平仓功能，以方便投资者在行情快速变化时，能够迅速行权。如果投资者不掌握这些功能的基本原理，不分场合地套用，就会踩入“陷阱”。财富总监罗德银提醒投资者，如果对软件功能的熟悉程度不够的话，
　　可能会造成不必要的损失。比如：在建仓的时候，虽然选择的是平值附近流动性较好的合约，但随着行情波动，其所持有的平值期权持仓，可能会逐步变成深度实值或者深度虚值状态，这时该合约的流动性会变得较差。如果此时，客户平仓仍然简单粗暴地选择“一键平仓”，就会导致成交价格大幅偏离市场的情况，造成无谓的亏损。因此，罗德银建议投资者在使用各种交易软件前，要充分掌握软件的功能，避免犯低级错误。