期权：隐波如期回落，注意策略转换。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

期权：隐波如期回落，注意策略转换。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

5月25日上证50ETF现货报收于2.78元，上涨0.43%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额478.902亿元，期现成交比为0.38，权利金成交金额7.527亿元；合约总成交1766612张,较上一交易日减少41.59%，总持仓2816897张，较上一交易日增加0.86%。认沽认购比为1.00(上一交易日认沽认购比1.00)。
沪深300ETF现货报收于3.817元，上涨0.05%，沪深300ETF期权总成交面额547.113亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额8.678亿元；合约总成交1428906张,较上一交易日减少38.54%，总持仓1894205张，较上一交易日减少0.17%。认沽认购比为1.00(上一交易日认沽认购比1.05)。

周末的不好消息就是美增加对我国负面清单机构名单，但是国内A股和恒生两地市场在上周五大跌调整后还算，300和50指数收盘分别小涨0.14%和0.50%，下跌调整还算是稳住了。。
波动率方面，看到行情止跌，情绪稳定了，期权市场的投资者开始加入卖权阵营，因此300和50期权隐波大幅回落。分别来看，50ETF期权6月平值隐波大跌至16.5%，其中认购收15.0%、认沽收18.5%，合成贴水较周五是大幅收敛，看来情绪没有那么悲观了。300期权方面，隐波同样大跌超3个百分点，沪市510300ETF期权6月隐波收16.5%，深市159919ETF期权6月隐波收17.5%。
交易方面，前天提示隐波上去后开始考虑义务仓吃肉，昨天就来了个大降波，也算是策略成功了。在大降波以后，义务仓的思路要从隐波转换到吃时间价值了，而且低隐波下义务仓的肉并不多，风控也切勿放松。要做方向的交易者，在隐波已经上升了的情况下，可以根据涨跌的判断以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况，看多者可以在大幅贴水同时隐波又升高的情况下考虑卖实值/平值认沽，这也有一定的安全垫，但是义务仓一定是要注意义务仓风险的。
50 ETF
2.780（+0.43%）
50指数
2789.71（+0.50%）
50加权波动率指数
19.65（-8.77%）
300 ETF
3.817（+0.05%）
300指数
3829.32（+0.14%）
300加权波动率指数
19.34（-8.69%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
策略优势
潜在风险和对策
如果看涨
备兑策略：买入现货ETF，按照合约比例卖出认购期权，（例如买入50ETF现货10000股，同时卖出一张X月购2.80的合约）
只要标的涨和不跌就能有收益，标的小跌还有一定的安全垫弥补损失
方向判断错误，标的大跌也会有较大亏损，可以在标的下跌时候挪仓卖出更实一档的认购合约，
牛市价差组合策略：买入实值认购期权的同时卖出虚值认购期权（例如买入X月购2.70、卖出X月购2.85组合，行情上涨后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的涨和不跌就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情上涨后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认购期权合约（例如“买入X月购2.75”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。
如果震荡
双卖跨式策略：双卖出虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，卖出X月购2.80同时卖出X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做空隐含波动率，当隐含波动率下降会有收益，另外时间价值的稳定持续损耗也是这个策略的一个重要盈利来源
最大亏损理论无上限，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位
双买跨式策略：双买入虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，买入X月购2.80同时买入X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做多隐含波动率，当隐含波动率上升会有收益
最大亏损就是付出的权利金，隐波的下降和时间价值的持续损耗都会较大影响策略效果。
日历价差策略：买入远月平值合约的同时卖出近月平值合约（例如买入X+3月购2.80，同时卖出X月购2.80）
标的横盘震荡、隐波平稳时期，不用考虑涨跌，主要赚取非常稳定的时间价值
标的涨跌幅度过大，隐波上升较大，都有可能造成损失
如果看跌
熊市价差组合策略：买入实值认沽期权的同时卖出虚值认沽期权（例如“买入X月沽2.90、卖出X月沽2.70”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的下跌和不涨就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情下跌后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认沽期权合约（例如“买入X月沽2.85”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。

免责声明：
以上信息仅反映期权市场交易运行情况，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。